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機構持倉歷史低位、產業(yè)資本頻頻回購、人力成本拐點與業(yè)績低基數(shù)等多重因素決定計算機當前處于“黎明”前底部區(qū)域。截至2022年12月16日，計算機板塊年跌幅約24%，整體位于市場偏后位置，22Q3數(shù)據(jù)計算機板塊機構持倉2.55%，雖略有回升，仍處于歷史底部區(qū)間，A股計算機板塊共有107家上市公司實施回購股份，總額超過300億，顯示產業(yè)資本對行業(yè)未來發(fā)展的信心。計算機行業(yè)人均薪酬增速中位數(shù)已經(jīng)迎來低于全行業(yè)水平拐點，行業(yè)歸母凈利潤增速中位數(shù)在連續(xù)兩年大幅低于全行業(yè)中位數(shù)后，有望在23年迎來關鍵拐點。
　　信創(chuàng)立地：丟掉幻想，正視現(xiàn)實，建立核心技術攻關新型舉國體制。新一輪信創(chuàng)發(fā)展兼具多方面重大變化：1、決心空前：最高層明確“丟掉幻想，正視現(xiàn)實”；2、高水平科技自立自強、新型舉國體制與以中電科、中電子為代表的國企改革三位一體；3、華為“根”技術與數(shù)字底座生態(tài)建設的長遠布局初見成效。在CPU、操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫與辦公軟件四大公認主力賽道之外，我們看好幾個方向：1、密碼產業(yè)從小眾到標配，是邊際變化最大的領域；2、電力信創(chuàng)兼具增量投入高景氣、存量替代節(jié)奏快、核心標的集中三大特點，是行業(yè)信創(chuàng)最值得關注領域；3、網(wǎng)絡可視化在網(wǎng)安+大數(shù)據(jù)需求全面提升的背景下有望迎來新發(fā)展周期；4、工業(yè)軟件板塊2023年收入與成本有望正向剪刀差，利潤有望充分釋放；5、OA是信創(chuàng)推進阻力最小的方向，也有望最先體現(xiàn)業(yè)績彈性的細分領域。
　　數(shù)據(jù)頂天：從“互聯(lián)網(wǎng)+”到全國大數(shù)據(jù)“一盤棋”。數(shù)字經(jīng)濟關鍵是發(fā)展自主權即信創(chuàng)和統(tǒng)籌打造全國數(shù)據(jù)要素市場體系，核心在于解決數(shù)據(jù)產權、流通交易、收益分配、安全保障問題。中共中央、國務院印發(fā)《關于構建數(shù)據(jù)基礎制度更好發(fā)揮數(shù)據(jù)要素作用的意見》依據(jù)數(shù)據(jù)來源、數(shù)據(jù)生成和數(shù)據(jù)開發(fā)應用的特征構建了數(shù)據(jù)資源持有權、數(shù)據(jù)加工使用權、數(shù)據(jù)產品經(jīng)營權分置的產權運行機制，以此推進建立非公共數(shù)據(jù)按市場化方式“共同使用、共享收益”的新模式。此種數(shù)據(jù)產權運行機制符合數(shù)據(jù)的構成特征，且在一定程度上解決了阻礙數(shù)據(jù)開發(fā)利用和數(shù)據(jù)要素市場培育的難點。統(tǒng)籌打造全國數(shù)據(jù)要素市場體系對于數(shù)據(jù)資產重估的意義不亞于“股權分置改革”，合規(guī)數(shù)據(jù)資產重估有望從此拉開帷幕。
　　順經(jīng)濟周期IT在2023年有望迎來機遇。1、自動駕駛：2023年將迎來中高等級自動駕駛滲透率提升的關鍵拐點；2、醫(yī)療IT：受疫情影響的醫(yī)療IT支出有望在2023開啟底部復蘇；3、財政IT：解決財政“節(jié)流”問題的政府財政預算管理一體化已經(jīng)進入全面推開環(huán)節(jié)；3、教育IT：貼息貸款與政策改善帶來確定性機遇；4、酒店零售IT：線下消費的復蘇有望推動IT投入底部回升。
　　投資建議：機構持倉歷史低位、產業(yè)資本頻頻回購、人力成本拐點與業(yè)績低基數(shù)等多重因素決定計算機當前處于“黎明”前底部區(qū)域，我們全面看好2023年計算機行業(yè)機遇，核心圍繞信創(chuàng)、數(shù)據(jù)要素改革與順周期IT三大主線布局，重點推薦金山辦公、賽意信息、中科創(chuàng)達、科大訊飛、石基信息、深信服、中新賽克、吉大正元、超圖軟件、創(chuàng)業(yè)慧康等核心標的。
　　風險提示：政策落地不及預期；新技術、新產品、新業(yè)務拓展不及預期；新冠疫情出現(xiàn)反復。