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投資要點(diǎn)：
　　公司公告：1）公司新增部門“洗護(hù)運(yùn)營中心”，適度延伸產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展新業(yè)績增長點(diǎn)。2）擬推出第二期員工持股計(jì)劃，合計(jì)不超過1689萬股（占總股本3.59%）。
　　持股計(jì)劃保障員工權(quán)益，著眼長期發(fā)展。公司推出第二期員工持股計(jì)劃，合計(jì)不超過1689萬股（占總股本3.59%），受讓公司回購股票的價格為8.85元/股。參加本員工持股計(jì)劃的員工總?cè)藬?shù)不超過210人，其中包括董事長、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、董秘等，以及核心管理人員及核心業(yè)務(wù)技術(shù)人員不超過196人。所獲標(biāo)的股票的鎖定期為12個月，鎖定期滿后，本員工持股計(jì)劃所持股票權(quán)益將依據(jù)公司業(yè)績目標(biāo)和持有人考核結(jié)果分三期分配至持有人，每期解鎖比例分別為40%、30%、30%。業(yè)績考核目標(biāo)為2023-2025年扣非歸母凈利潤同比分別增長100%、10%、10%，或2024、2025年扣非歸母凈利潤基于2022年分別增長110%、120%。
　　新增“洗護(hù)運(yùn)營中心”，適度延伸產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展新業(yè)績增長點(diǎn)。公司堅(jiān)定執(zhí)行“堅(jiān)持日化和油化兩大主業(yè)，適度延伸產(chǎn)業(yè)鏈尋求更大發(fā)展空間”的總體發(fā)展戰(zhàn)略，充分發(fā)揮表面活性劑和油脂化學(xué)品領(lǐng)域龍頭企業(yè)的優(yōu)勢，開拓洗護(hù)用品OEM、ODM業(yè)務(wù)，進(jìn)一步增加表面活性劑客戶的粘性，提升市場份額，鞏固行業(yè)地位。未來洗護(hù)用品OEM、ODM業(yè)務(wù)將成為公司新的業(yè)績增長點(diǎn)，有利于增強(qiáng)公司的綜合競爭力。為更好地落實(shí)公司這一發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，完善運(yùn)作機(jī)制，建立一體化高效的洗護(hù)用品OEM、ODM專業(yè)運(yùn)營組織及團(tuán)隊(duì)，快速提升OEM、ODM市場規(guī)模和業(yè)績，公司擬新增部門“洗護(hù)運(yùn)營中心”。
　　公司目前具備油化產(chǎn)品及表活產(chǎn)能90萬噸、110萬噸，液洗逐步進(jìn)入快速擴(kuò)張期。油化產(chǎn)品在建產(chǎn)能為杭州油化10萬噸，其中包括5萬噸甘油酯、2萬噸OPO結(jié)構(gòu)酯、2萬噸油酸、1萬噸合成酯，目前油酸、甘油酯、合成酯均已逐步投產(chǎn)，OPO正逐步進(jìn)行客戶認(rèn)證中。表活主要擴(kuò)產(chǎn)地區(qū)為廣東（20萬噸）、眉山（20萬噸）、滄州（20萬噸），江蘇10萬噸液洗項(xiàng)目產(chǎn)能在2021年逐步釋放，通過OEM加工與下游客戶形成優(yōu)勢互補(bǔ)、強(qiáng)化公司業(yè)務(wù)與下游客戶的合作，效應(yīng)已開始顯現(xiàn)。河南50萬噸液洗項(xiàng)目逐步試車，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)過半。OEM液洗規(guī)劃產(chǎn)能160萬噸產(chǎn)能，成為未來增長主要驅(qū)動力。
　　盈利預(yù)測與投資評級：由于疫情影響，公司液洗產(chǎn)能驗(yàn)證有所延后，因此下調(diào)2023-2024年盈利預(yù)測，維持2022年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024年公司歸母凈利潤約2.1、6.7、8.8億元（原預(yù)測2.1、7.3、10.3億元），對應(yīng)PE分別為28、9、7倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險提示：液洗OEM下游客戶拓展不及預(yù)期；棕櫚油、棕櫚仁油價格明顯波動