>> 長(zhǎng)江證券-建材行業(yè)周專題2022W51：國(guó)常會(huì)繼續(xù)支持住房需求，關(guān)注玻璃庫(kù)存持續(xù)下降-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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pdf 共14頁(yè) |
來源： |
長(zhǎng)江證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
范超,張佩,李金寶 |
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國(guó)常會(huì)繼續(xù)提及支持住房需求，后續(xù)政策或更趨積極
國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)本周主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施落地見效，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)鞏固回穩(wěn)基礎(chǔ)、保持運(yùn)行在合理區(qū)間。就會(huì)議具體內(nèi)容來看，以下幾點(diǎn)對(duì)建材行業(yè)或帶來一定影響：1）會(huì)議提出“推動(dòng)重大項(xiàng)目建設(shè)和設(shè)備更新改造形成更多實(shí)物工作量，符合冬季施工條件的不得停工”，指向基建與各類重大項(xiàng)目工程進(jìn)度或進(jìn)一步提速；2）在地產(chǎn)方面，會(huì)議提出“落實(shí)支持剛性和改善性住房需求和相關(guān)16條金融政策”，是此前對(duì)地產(chǎn)刺激政策的進(jìn)一步延續(xù)與鞏固。結(jié)合此前中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議將擴(kuò)內(nèi)需擺在首位，亦將地產(chǎn)擺在擴(kuò)內(nèi)需和防風(fēng)險(xiǎn)的首位，供需兩端政策陸續(xù)落地，后續(xù)政策將更趨積極，解決問題導(dǎo)向下，行業(yè)不穩(wěn)政策不止，我們判斷后續(xù)地產(chǎn)政策或?qū)⒏叿e極。
淡季需求逐步回落，玻璃庫(kù)存繼續(xù)下降
隨著行業(yè)整體進(jìn)入淡季，疊加各地疫情等對(duì)需求繼續(xù)帶來影響，建材板塊整體需求繼續(xù)回落。具體來看：
水泥：價(jià)格繼續(xù)回落，庫(kù)存持續(xù)上漲。價(jià)格下調(diào)區(qū)域主要是上海、安徽、重慶、云南和江蘇局部地區(qū)，幅度15-30元/噸。12月中下旬，因疫情管控放開，各地病例不斷增加，車輛運(yùn)輸以及下游施工人員均有減少，水泥需求量繼續(xù)下滑，加之部分企業(yè)急于春節(jié)前清庫(kù)，致使水泥價(jià)格繼續(xù)走低。庫(kù)存方面，全國(guó)庫(kù)存普遍上漲，其中華北、西南區(qū)域本周庫(kù)存上漲幅度較大，華東、中南地區(qū)上漲幅度相對(duì)較小。水泥出貨與粉磨開工率趨勢(shì)相近，本周均較大幅度下降。
玻璃：價(jià)格漲勢(shì)放緩，庫(kù)存繼續(xù)下降。本周浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)格漲勢(shì)明顯放緩，主要區(qū)域出貨轉(zhuǎn)弱。上周價(jià)格提漲情緒刺激下，下游有所補(bǔ)貨，同時(shí)存部分投機(jī)存貨。市場(chǎng)需求未來維持時(shí)間相對(duì)有限，中下游工作重心亦轉(zhuǎn)移至回款，周內(nèi)出貨減弱較明顯。后市看，短期中下游觀望情緒仍存，月內(nèi)備貨將相對(duì)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般，部分成交或表現(xiàn)靈活。本周在產(chǎn)產(chǎn)能暫穩(wěn)，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)306條，在產(chǎn)241條，日熔量共計(jì)161640噸，較上周持平，暫無(wú)點(diǎn)火及冷修線。重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為5549萬(wàn)重量箱，較上周庫(kù)存減少216萬(wàn)重量箱，減幅3.75%，庫(kù)存天數(shù)約28.57天，較上周減少1.11天。
繼續(xù)優(yōu)選優(yōu)質(zhì)家裝龍頭，繼續(xù)推薦新材料
優(yōu)質(zhì)家裝建材的成長(zhǎng)性被證明，當(dāng)前可以更為積極。盡管市場(chǎng)擔(dān)心地產(chǎn)鏈企業(yè)可能的減值問題，我們認(rèn)為存量應(yīng)收減值已有預(yù)期，更重要的是增量營(yíng)收的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)是否切換?？紤]到當(dāng)前持續(xù)的政策催化以及后續(xù)保交付等帶來的基本面改善的契機(jī)，我們建議積極配置家裝建材，繼續(xù)推薦堅(jiān)朗五金、三棵樹、偉星新材、東方雨虹、北新建材等一線標(biāo)的，以及科順股份、志特新材、蒙娜麗莎、兔寶寶、中國(guó)聯(lián)塑等較大彈性的二線標(biāo)的。
繼續(xù)推薦新材料。重點(diǎn)推薦碳纖維龍頭中復(fù)神鷹，作為高景氣賽道上的稀缺供給，正在經(jīng)歷技術(shù)進(jìn)步+產(chǎn)品升級(jí)+進(jìn)口替代。可關(guān)注兩個(gè)底部明確+成長(zhǎng)催化的板塊，一是碳碳復(fù)材（價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束+多領(lǐng)域外延可期，天宜金博），二是中材科技（玻纖價(jià)格筑底+風(fēng)電和隔膜向上，三周期有望共振向上）。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、下游需求恢復(fù)低于預(yù)期；
2、原材料價(jià)格大幅上漲。
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