久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

總量：政策、疫情與經(jīng)濟(jì)是總量三大主要影響因素
　　2022年汽車行業(yè)受疫情與政策影響較大，5月起受益于復(fù)工復(fù)產(chǎn)與消費(fèi)刺激政策需求集中釋放，但9-10月份開始多地疫情散發(fā)擾動，10月零售增速轉(zhuǎn)負(fù)，政策對銷量的拉動效用并未完全發(fā)揮，同時(shí)也減少對2023年的透支。2023年國內(nèi)行業(yè)總需求依然受政策、疫情和經(jīng)濟(jì)等多方影響，考慮中性政策預(yù)期，預(yù)計(jì)2023年總銷量為2507萬輛，同比增長6.2%。
　　乘用車：混動和出口成為最快賽道，聚焦車企新車周期
　　新能源以及出口市場延續(xù)高增長，新能源滲透率提升至27%左右。我們認(rèn)為優(yōu)秀供給有望持續(xù)創(chuàng)造需求，高端市場不斷擴(kuò)容，同時(shí)10-20萬市場將隨著混動車型供給不斷投放實(shí)現(xiàn)滲透率加速提升，預(yù)計(jì)2023年新能源將實(shí)現(xiàn)850萬輛銷量，滲透率達(dá)到34%。新車周期是整車投資的核心要素，尤其新能源與出口的車型投放將更有助于車企獲得增量。
　　零部件：長期成長仍是主旋律，聚焦優(yōu)質(zhì)品種
　　當(dāng)下智能電動變革，行業(yè)格局有望重塑，汽車有望繼智能手機(jī)成為長期優(yōu)質(zhì)成長賽道之一。參照手機(jī)和全球零部件提量，中國將孕育大市值零部件公司。新能源汽車競爭提升，配置競賽不斷升級，科技化、電動化和智能化將驅(qū)動大量細(xì)分賽道滲透率快速提升，也同時(shí)構(gòu)成零部件企業(yè)的阿爾法。輕量化、熱管理、智能駕駛（底盤電子、域控制器等）、車燈、座椅、空氣懸架、天幕玻璃等領(lǐng)域具備更好的投資價(jià)值。短期來看，不同賽道供應(yīng)商產(chǎn)品進(jìn)度各有不同，建議聚焦格局較好，同時(shí)新產(chǎn)品和新客戶進(jìn)入放量期的優(yōu)質(zhì)零部件公司。
　　商用車：行業(yè)底部探明，經(jīng)濟(jì)修復(fù)邊際改善
　　商用車經(jīng)歷大幅下滑后降幅逐月收窄，庫存逐漸消化，對比行業(yè)保有量和中樞看，當(dāng)前已處于底部區(qū)間。從驅(qū)動力看，房地產(chǎn)頻發(fā)政策，重卡需求有望托底；輕卡大噸小標(biāo)治理持續(xù)，2.5L排量占比迅速提升；政府客車采購額顯著提升，且大部分均超齡服役，更換空間較大，預(yù)計(jì)商用車板塊在2023年有望迎來較好增長。
　　投資建議：智能電動化趨勢不改，聚焦于長期優(yōu)質(zhì)公司
　　展望2023年，政策、疫情、經(jīng)濟(jì)等多因素積極向好。整車自主品牌處于智能電動新車周期，自主崛起趨勢明確。國內(nèi)車企加速出海布局，自主品牌在海外市場份額持續(xù)提升，且仍存在較大空間，出口有望持續(xù)貢獻(xiàn)增量。參考智能手機(jī)行業(yè)，智能電動汽車將孕育大市值零部件公司。下游格局變遷、開發(fā)周期縮短、硬件模塊化趨勢以及差異化配置國產(chǎn)化四大因素將驅(qū)動自主零部件加速替代外資零部件。推薦滲透率和國產(chǎn)化率雙升的高價(jià)值賽道，包括空氣懸架、域控制器、一體壓鑄、混合動力控制器、座椅產(chǎn)業(yè)鏈、輕量化電池盒等。1）整車重點(diǎn)推薦比亞迪、吉利汽車、長城汽車、長安汽車、上汽集團(tuán)等；2）零部件重點(diǎn)推薦拓普集團(tuán)、新泉股份、伯特利、星宇股份、經(jīng)緯恒潤、福耀玻璃、華域汽車、森麒麟等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、汽車銷量增速不及預(yù)期；
　　2、原材料成本大幅上升擠壓盈利；
　　3、文中測算基于政策、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)發(fā)展等假設(shè)，鑒于現(xiàn)實(shí)情況的復(fù)雜性，測算結(jié)果僅供參考。