>> 國盛證券-量化專題報告：政府補助信息中的alpha-221226
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 2518KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉富兵,繆鈴凱 |
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無限制-登錄即可下載 |
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企業(yè)的政府補助政府補助
對于企業(yè)盈利提升效果顯著。2010年以來企業(yè)非經(jīng)常性損益中的政府補助總額以及補助金額占利潤總額的比例均呈現(xiàn)上升趨勢，政府補助對于上市公司的幫扶程度穩(wěn)步提升；同時，補助顯著提升了企業(yè)的盈利能力，各年份全A股票收到補助后ROE提升中位數(shù)約0.5%。
政府補助臨時公告
披露過政府補助公告的股票相對可比寬基指數(shù)長期超額收益穩(wěn)健。在政府補助公告披露前20日至后120日，股票相對于市場指數(shù)均表現(xiàn)出弱幅度的超額收益，但政府補助公告并不像一個純粹的alpha信號，其對股票收益走勢未產(chǎn)生明顯沖擊，股票在公告披露前后超額收益無明顯差異，同時公告披露后超額收益也未出現(xiàn)明顯衰減。
財報中的政府補助信息
臨時性的政府補助公告局限于特定披露條件，因此我們深入財務(wù)報表進一步挖掘補助信息和股票收益表現(xiàn)之間的相關(guān)性。
基于非經(jīng)常性政府補助、其他收益和遞延收益三個與政府補助相關(guān)的財務(wù)報表科目，我們綜合構(gòu)建政府補助因子govt。2011年以來，因子ic均值為4.3%，icir超過3.1，分組收益單調(diào)性良好，多空組合年化收益達到16.1%，多頭組合年化超額收益達到8.3%，績效優(yōu)異。
基于政府補助的股票組合
在中小市值股票域中，我們基于補助因子等權(quán)持有100只股票構(gòu)建多頭組合，2014年以來年化收益26.6%，同期國證2000指數(shù)年化收益8.0%，超額收益18.5%，信息比達2.71；同期中證1000指數(shù)年化收益3.8%，超額收益22.8%，信息比達2.80，超額收益顯著。
風(fēng)險提示：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計和模型推算，存在失效風(fēng)險。
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