>> 國投安信期貨-量化CTA周報(bào)：期指短周期風(fēng)格切換，持倉量仍偏謹(jǐn)慎-221226
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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國投安信期貨 |
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上周商品市場整體偏弱，但板塊間有所分化，20日動(dòng)量漲跌互現(xiàn)。動(dòng)量位于50分位的數(shù)量有所增加，位于80分位的品種數(shù)量有所減少。上周黑色板塊回調(diào)的速度比較快，前期做多倉位向做空轉(zhuǎn)換的過程中產(chǎn)生了一定虧損，但是有色和能化相對比較穩(wěn)定，在期限結(jié)構(gòu)和動(dòng)量截面上取得了不錯(cuò)的收益。從近兩周的走勢來看，截面類因子的表現(xiàn)始終優(yōu)于時(shí)序因子，這主要是由于政策放開以來，盡管前期對于黑色等板塊的提振比較明顯，動(dòng)量時(shí)序也獲得了一定修復(fù)，但是感染人數(shù)導(dǎo)致的實(shí)際需求降低制約了商品價(jià)格形成階段性趨勢的條件。
商品市場成交金額持續(xù)走低，持倉量的多空比值變化缺乏周度以上連續(xù)的走勢。黃金已經(jīng)轉(zhuǎn)向做多，盡管白銀持倉量走弱顯示出一定技術(shù)性回調(diào)，但貴金屬板塊整體受期限結(jié)構(gòu)和持倉量偏向多頭，體現(xiàn)市場仍然交易經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的主線邏輯。從多頭倉位來看，農(nóng)產(chǎn)品數(shù)量增加，主要有棕櫚油、玉米和棉花等，前期做空的豆棕油價(jià)差仍在盈利，另有能化的PTA、瀝青等。空頭倉位數(shù)量減少，主要在有色和黑色品種，如鋁、鐵礦和螺紋等，但是驅(qū)動(dòng)略有不同。有色來自于截面的做空，黑色主要來自于時(shí)序，體現(xiàn)了黑色前期漲勢后的回調(diào)。
動(dòng)量時(shí)序：大部分板塊時(shí)序因子強(qiáng)度維持前幾周的下行趨勢。黑色板塊動(dòng)量因子在月初由于鐵礦石動(dòng)量沖高拉動(dòng)因子強(qiáng)度脈沖式上行后進(jìn)入平臺(tái)期。而農(nóng)產(chǎn)品和貴金屬板塊因子強(qiáng)度出現(xiàn)回暖。在商品市場疲軟的大環(huán)境下，動(dòng)量時(shí)序因子上周走弱，各板塊開倉次數(shù)下調(diào)。
動(dòng)量截面：截面因子強(qiáng)度在大部分板塊上窄幅震蕩，而能化板塊強(qiáng)弱分化在上周有所加強(qiáng)，進(jìn)而在截面上相對表現(xiàn)占優(yōu)，因子在經(jīng)歷了前幾周的回調(diào)后在上周開始回暖。同時(shí)農(nóng)產(chǎn)品中白糖強(qiáng)勢伴隨棕櫚油周內(nèi)走弱，截面上有所修復(fù)，拉動(dòng)總策略上行0.3%。
期限結(jié)構(gòu)：因子強(qiáng)度方面，有色板塊和農(nóng)產(chǎn)品板塊觸底反彈同時(shí)上行勢頭走強(qiáng)，股指板塊的期限結(jié)構(gòu)則相對表現(xiàn)平滑。凈值方面，有色板塊回調(diào)幅度較大，雖然短周期持倉量提供了正向支撐，但是不足以彌補(bǔ)板塊在期限結(jié)構(gòu)上的虧損。
持倉量：農(nóng)產(chǎn)品因子強(qiáng)度從上周起持續(xù)下行，有色和黑色板塊因子強(qiáng)度震幅收窄同時(shí)凈值出現(xiàn)回撤。但由于貴金屬板和股指板塊中白銀和IC多空持倉單邊強(qiáng)勁影響，持倉量因子效益得以擴(kuò)大。
甲醇量化策略方面，上周供給因子下行0.64%，合成因子走低0.24%，周內(nèi)綜合信號(hào)多空切換，Adaboost因子上行2.93%，信號(hào)偏空。
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