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投資要點(diǎn)
　　國常會(huì)要求推動(dòng)實(shí)物工作量形成，基建穩(wěn)增長政策持續(xù)落地。本周國常會(huì)部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策，要求推動(dòng)重大工程建設(shè)和設(shè)備更新改造形成更多實(shí)物工作量，對明年穩(wěn)增長起到更多成效，我們認(rèn)為在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)明年經(jīng)濟(jì)“堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”背景下，基建投資在2023年上半年仍將是穩(wěn)增長的重要抓手之一，高景氣有望延續(xù)。貨幣政策方面，本周人民銀行副行長劉國強(qiáng)表示明年貨幣政策的力度不能小于今年，今年貨幣政策力度有望延續(xù)，針對基礎(chǔ)設(shè)施等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性貨幣政策加大支持力度，可以有效降低基建投資的融資難度和融資成本。財(cái)政政策方面，本周財(cái)政部副部長許宏才強(qiáng)調(diào)合理安排赤字率和地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，適量擴(kuò)大專項(xiàng)債券資金投向領(lǐng)域和用做資本金范圍。目前已披露2023年一季度發(fā)行新增專項(xiàng)債的省份發(fā)行規(guī)模合計(jì)4953億，預(yù)計(jì)2023年專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏有望進(jìn)一步提前、發(fā)行和使用規(guī)模不低于2022年水平，同時(shí)專項(xiàng)債投向領(lǐng)域和用做資本金范圍擴(kuò)大，有利于擴(kuò)充適用于專項(xiàng)債的項(xiàng)目數(shù)量，加速專項(xiàng)債的使用以及更快形成實(shí)物工作量。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)下跌，BIPV市場有望加速擴(kuò)容。光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品的價(jià)格繼續(xù)下跌，其中受硅料降價(jià)推動(dòng)，硅片環(huán)節(jié)價(jià)格出現(xiàn)熔斷式下跌。目前硅料、硅片環(huán)節(jié)博弈進(jìn)入深水區(qū)，硅片環(huán)節(jié)庫存過高的壓力仍未見緩解，降價(jià)將持續(xù)向下游電池片、組件環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。2022年以來，BIPV裝機(jī)量不及預(yù)期，主要受限于硅料價(jià)格的上漲持續(xù)擠壓分布式光伏電站收益，影響業(yè)主及投資商裝機(jī)及投資熱情，大量BIPV項(xiàng)目推進(jìn)放緩，而隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格逐步回調(diào)，當(dāng)前BIPV發(fā)展痛點(diǎn)有望得到解決。同時(shí)伴隨BIPV支持性政策持續(xù)落地以及BIPV產(chǎn)品逐步得到市場認(rèn)可，其在工商業(yè)廠房中的滲透率快速提升，BIPV市場有望快速擴(kuò)容，短中長期皆具備成長性，預(yù)計(jì)十四五期間BIPV市場有望實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長。
　　投資建議：繼續(xù)把握EPS與PE投資的兩條主線。EPS主線：（1）布局新能源賽道，業(yè)績增長確定性高的標(biāo)的，推薦【永福股份】、【森特股份】；（2）“保交樓”背景下地產(chǎn)融資環(huán)境改善，關(guān)注邊際變化下龍頭企業(yè)業(yè)績高彈性：推薦深圳地區(qū)地產(chǎn)和保障房設(shè)計(jì)龍頭【華陽國際】、鋁模板租賃龍頭【志特新材】、輸配電服務(wù)龍頭【蘇文電能】；（3）市場份額持續(xù)提升的大型建筑央企以及地方國企，推薦【中國中鐵】、【中國鐵建】、【中國建筑】、【粵水電】；（4）在鋼結(jié)構(gòu)細(xì)分賽道中擁有明顯競爭優(yōu)勢的標(biāo)的，推薦【鴻路鋼構(gòu)】。PE主線：（1）積極開展新業(yè)務(wù)的建筑央企，估值有望得到修復(fù)，推薦【中國電建】、【中國化學(xué)】、【中國能建】；（2）傳統(tǒng)建筑民企戰(zhàn)略合作新能源公司，有望帶動(dòng)估值中樞上移，推薦【宏潤建設(shè)】、【精工鋼構(gòu)】、【東南網(wǎng)架】。
　　本周（12月17日-12月23日）新增專項(xiàng)債65.00億元，無新增一般債，新增再融資債券61.04億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、PPP規(guī)范政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)、宏觀流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)。