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黑色：地產(chǎn)放松延續(xù)，板塊觸底回升
　　邏輯：全國疫情影響持續(xù)，但先行達(dá)峰城市的社會(huì)活動(dòng)強(qiáng)度環(huán)比上升，昨日現(xiàn)貨情緒走弱回暖，本周成材需求增加，市場(chǎng)情緒高漲，盤面價(jià)格低位反彈。宏觀方面，近期多城市取消限購政策，但在強(qiáng)調(diào)明年穩(wěn)增長基調(diào)之下，重申“房住不炒”，宏觀預(yù)期松動(dòng)；不過隨著國內(nèi)疫情進(jìn)一步放開，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)中期向好趨勢(shì)不變。
　　行業(yè)方面，上周成材產(chǎn)量下滑，表觀需求季節(jié)性回落，庫存重新累積。隨著焦炭四輪提漲，鋼廠虧損擴(kuò)大，本周預(yù)計(jì)焦炭第五輪提漲，煤焦補(bǔ)庫預(yù)期延續(xù)，爐料基本面變動(dòng)幅度有限，仍有提漲可能。中澳關(guān)系有望緩和，澳煤進(jìn)口預(yù)期或重新壓制焦煤價(jià)格，同時(shí)因當(dāng)前煤焦估值偏高，存在向下壓力。雖然鋼廠生產(chǎn)利潤下滑，但為保證明年生產(chǎn)基數(shù)，12月生產(chǎn)積極性維持，爐料需求仍有回升潛力；本周鐵礦發(fā)運(yùn)延續(xù)上升，到港量小幅下降；鋼廠現(xiàn)貨采買意愿有所降溫，港口庫存小幅去化，短期現(xiàn)貨成交回升驅(qū)動(dòng)基差走高。巴西強(qiáng)降雨再次導(dǎo)致當(dāng)?shù)匕l(fā)運(yùn)受限，但對(duì)鐵礦發(fā)運(yùn)影響有限；近期廢鋼價(jià)格企穩(wěn)，貿(mào)易商快進(jìn)快出，鋼廠日耗有所上升。產(chǎn)業(yè)矛盾有限，關(guān)注隨著近期現(xiàn)貨價(jià)格下跌，部分基地加速出貨。當(dāng)前廠內(nèi)爐料庫存延續(xù)低位，但預(yù)期走弱后或價(jià)格承壓。
　　整體而言，近期市場(chǎng)交易的核心在于宏觀預(yù)期的變化、鋼廠停復(fù)產(chǎn)的進(jìn)程以及疫情對(duì)現(xiàn)實(shí)和情緒的沖擊；爐料現(xiàn)實(shí)供需雙弱，冬儲(chǔ)預(yù)期進(jìn)入驗(yàn)證期，向上驅(qū)動(dòng)或逐步走軟。國內(nèi)政策落地，寬松程度不及預(yù)期，同時(shí)短期疫情擾動(dòng)限制年后需求復(fù)蘇，樂觀情緒出現(xiàn)松動(dòng)。鋼廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定，但進(jìn)入1月后的減產(chǎn)預(yù)期或進(jìn)一步壓制爐料價(jià)格。同時(shí)隨著本周產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)出爐，表需走弱加劇悲觀情緒，建議逢高試空，注意波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：地產(chǎn)政策續(xù)發(fā)、下游補(bǔ)庫加快（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼廠主動(dòng)檢修、需求不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）
　　中線展望：震蕩