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投資要點
　　鋰：下游需求走弱，Pilbara承購價提升31%。周內電池級碳酸鋰為54.6萬元/噸，電池級氫氧化鋰為55.2萬元/噸，有所回落。下游采購意愿不高，部分鋰鹽廠挺價情緒較強。周內Pilbara承購價提升至6300美元/噸，較上次增長31%，折合碳酸鋰成本42.4萬元/噸。當前缺礦仍是關鍵問題，國內個別廠家因礦端原料不足而開工率不飽和。
　　銅：宏觀影響銅價上漲，國內供需雙弱。周內日本央行宣布擴大國債目標收益率波動區(qū)間，美元指數略有下降，銅價有所上漲。根據SMM數據，全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比周一減少0.57萬噸至7.62萬噸，較上周五減少1.81萬噸，創(chuàng)下今年國慶假期來最低位，極低的庫存有望支撐銅價。同時由于疫情放開，感染人數增多，下游精銅制桿開工率再度下滑，國內銅基本面呈現供需雙弱的局面。
　　鋁：國內庫存持續(xù)去化，下游需求走弱。本周國內電解鋁社會庫存46.6萬噸，較上周下降2.5萬噸，社會鋁棒庫存5.76萬噸，較上周四下降0.38萬噸，較上年同期下降1.7萬噸。供應端：西南地區(qū)限電抑制國內供應端增量，12月份國內電解鋁產量增幅不及預期。需求端：鋁加工行業(yè)仍在淡季，下游消費疲軟、開工率不足。
　　貴金屬：短期內，金價承壓，持續(xù)震蕩；長期，美聯儲轉向不可避免，看好金價突破現有價格區(qū)間。本周COMEX黃金價格為1806美元/盎司，持續(xù)震蕩。美國三季度實際GDP年化季環(huán)比折年率3.2%，修正值為2.9%，初值為2.6%，超過預期；盡管促使市場對美聯儲緊縮政策預期增強，短期內，金價持續(xù)震蕩；但結合其他經濟數據如PCE、房地產等，經濟回落不可避免，加息終將轉向，后續(xù)加息周期結束甚至降息，流動性邊際改善，金價有望上行，突破現有價格區(qū)間。
　　稀土：年前需求較弱，商家不愿低價出貨，短期內稀土價格趨于穩(wěn)中上探。近期稀土價格持續(xù)上探，本周氧化鐠釹價格70.25萬元/噸，較上周價格上漲1.44%。臨近年底，多數商家不愿低價出貨，且下游有補庫意向，實際成交價格偏強，短期內，稀土價格趨于穩(wěn)中上探；長期看，供給端：新的一年將下發(fā)新的稀土配額指標，疫情擾動不再，廠商開工將恢復正常，維持穩(wěn)定；需求端：年底前需求較弱，下游采購意向較少，年后經濟復蘇跡象明顯，需求有望回暖，對稀土價格形成支撐。
　　重點關注：勝利精密、中鋼天源、龍磁科技等。
　　風險提示：
　　宏觀環(huán)境變化，需求不及預期，政策不確定性增長。