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策略摘要
　　周三國(guó)際油價(jià)窄幅小跌，因市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂揮之不去，以及因風(fēng)暴關(guān)閉的一些美國(guó)能源工廠重啟，遏制了原油價(jià)格的漲勢(shì)。聚烯烴從供應(yīng)端來(lái)看，上游持續(xù)去庫(kù)，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺。從需求端看，目前部分下游已經(jīng)開(kāi)始放假，預(yù)計(jì)元旦后大面積放假，需求會(huì)進(jìn)一步承壓。上方壓力明顯，05合約將承受新產(chǎn)能的壓力，聚烯烴短期上行空間受限，盤面震蕩偏弱，建議日內(nèi)逢高做空或者觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　庫(kù)存方面，石化庫(kù)存51.5萬(wàn)噸，較上一工作日-6.5萬(wàn)噸。和近兩年情況接近，且?guī)齑嫣幗暾^(qū)間，目前看供應(yīng)在減少，低于預(yù)期，則中游累庫(kù)不及預(yù)期，邊際改善。預(yù)計(jì)中游累庫(kù)順延至1月份。
　　基差方面，LL華北基差在+50元/噸，PP華東基差在+0元/噸，基差變化不大。
　　生產(chǎn)利潤(rùn)及國(guó)內(nèi)開(kāi)工方面。PP生產(chǎn)利潤(rùn)原油制處于虧損狀態(tài)，LL油頭法和PDH制PP生產(chǎn)利潤(rùn)為正，但LL油頭已經(jīng)失去前期高額生產(chǎn)利潤(rùn)，這種情況將倒逼廠家控制開(kāi)工率。
　　非標(biāo)價(jià)差及非標(biāo)生產(chǎn)比例方面。HD注塑-LL價(jià)差沒(méi)有明顯變化，出現(xiàn)了邊際改善，開(kāi)工率沒(méi)有明顯大幅變化。留意原油制HD是否兌現(xiàn)大幅降負(fù)，若出現(xiàn)則HD供應(yīng)邊際改善，LL產(chǎn)能也會(huì)被分流，改善LL供應(yīng)面。PP低融共聚-PP拉絲價(jià)差沒(méi)有明顯變化，開(kāi)工率沒(méi)有明顯變化。纖維料位置高位開(kāi)工率，一定程度分流PP標(biāo)品生產(chǎn)，改善PP供應(yīng)。
　　進(jìn)出口方面。由于美金快速補(bǔ)跌，PE和PP進(jìn)口窗口已經(jīng)打開(kāi)，但利潤(rùn)幅度很小，供應(yīng)進(jìn)口壓力相對(duì)前期已有減弱。
　　■策略
　?。?）單邊：聚烯烴短期上行空間受限，盤面震蕩偏弱，建議日內(nèi)逢高做空或者觀望。
　?。?）跨期：暫觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，下游補(bǔ)庫(kù)持續(xù)性，匯率貶值導(dǎo)致的進(jìn)口窗口上移，俄烏沖突惡化