>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-221229
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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| 343KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【策略】西部研究月度金股報(bào)告系列（2023年1月）：跨年行情仍在途中
展望2023年1月，關(guān)注疫后修復(fù)，估值切換，信息安全三條主線(xiàn)：金股包括：國(guó)電南瑞（電力設(shè)備），江山歐派（輕工），和達(dá)科技（計(jì)算機(jī)），廣發(fā)證券（非銀金融），片仔癀（醫(yī)藥），光峰科技（家電），萬(wàn)達(dá)電影（傳媒），順豐控股（交運(yùn)），溫氏股份（農(nóng)業(yè)），衛(wèi)星化學(xué)（化工）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣沖突超預(yù)期，中美貿(mào)易摩擦超預(yù)期，疫情反復(fù)超預(yù)期。
【電子】三環(huán)集團(tuán)首次覆蓋報(bào)告：半世紀(jì)風(fēng)雨征程，成就電子陶瓷專(zhuān)家
考慮到被動(dòng)元件行業(yè)周期已于22Q3見(jiàn)底，隨著下游需求逐步復(fù)蘇，預(yù)計(jì)23年被動(dòng)元器件行業(yè)將進(jìn)入景氣上行周期；目前MLCC整體國(guó)產(chǎn)化率不足10%，未來(lái)進(jìn)口替代空間廣闊，疊加公司2020/21年募集資金擴(kuò)產(chǎn)MLCC，公司邊際彈性較大。我們預(yù)計(jì)公司22/23/24年?duì)I業(yè)收入分別為50.25、61.35、84.87億元，歸母凈利潤(rùn)分別為15.49、20.02、27.08億元，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
【銀行】蘇農(nóng)銀行（603323.SH）首次覆蓋報(bào)告：專(zhuān)注主業(yè)與規(guī)模倍增，“小而美”的破局之道
厚植吳江區(qū)域，順應(yīng)融入蘇州大勢(shì)，區(qū)位稟賦突出；服務(wù)制造業(yè)與民企，為信貸增速提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；對(duì)公優(yōu)勢(shì)賦能零售轉(zhuǎn)型，負(fù)債端成本優(yōu)勢(shì)凸顯；資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好，撥備覆蓋率有較大提升。相對(duì)估值法下，給予2022年0.74xPB，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為5.69元。最新收盤(pán)價(jià)（2022-12-27）為4.64元，對(duì)應(yīng)2022年0.60xPB。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
【固定收益】11月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)點(diǎn)評(píng)：利潤(rùn)格局改善，長(zhǎng)端利率下行空間有限
收入端強(qiáng)于成本端，當(dāng)月利潤(rùn)降幅企穩(wěn)。短期內(nèi)，內(nèi)外需疲軟制約經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，疊加國(guó)內(nèi)疫情擾動(dòng)下資本市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回升，贖回潮負(fù)反饋得到一定程度緩解。中長(zhǎng)期，債市面臨供給溫和下行與需求平穩(wěn)的供需格局，但預(yù)計(jì)伴隨各地1月疫情陸續(xù)達(dá)到高峰，生產(chǎn)消費(fèi)、企業(yè)盈利、就業(yè)率、收入預(yù)期均有望恢復(fù)，長(zhǎng)端利率下行空間有限。
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