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核心結(jié)論
　　【宏觀】11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)點(diǎn)評：疫情沖擊加大，下調(diào)4季度GDP增速預(yù)測
　　疫情對消費(fèi)和服務(wù)業(yè)沖擊進(jìn)一步加大；工業(yè)生產(chǎn)受到疫情拖累，下游行業(yè)下滑更為明顯；固定資產(chǎn)投資增速明顯回落，基建繼續(xù)發(fā)揮托底作用；房地產(chǎn)主要指標(biāo)增速全面放緩；失業(yè)率再度回升。我們將4季度GDP同比增速預(yù)測從3.2%和下調(diào)至2.5%，2022年GDP增速預(yù)測從3%下調(diào)至2.8%。中央經(jīng)濟(jì)工作會議將進(jìn)一步回歸“穩(wěn)增長”，2023年赤字率可能提高至3%，1季度前降息降準(zhǔn)概率增加。
　　【宏觀】—12月FOMC點(diǎn)評：美聯(lián)儲的重心或?qū)⒅饾u從通脹轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)增長
　　12月15日凌晨，美聯(lián)儲公布12月FOMC會議聲明，上調(diào)聯(lián)邦基金目標(biāo)利率50BP至4.25%-4.5%區(qū)間，符合市場預(yù)期。相較于11月，12月FOMC會議紀(jì)要?jiǎng)h除了俄烏沖突對美國引發(fā)“額外”通脹的表述。美聯(lián)儲下調(diào)2023年經(jīng)濟(jì)預(yù)測，上調(diào)了失業(yè)率和核心PCE。鮑威爾會后的發(fā)言維持較為鷹派的態(tài)度。短期美聯(lián)儲對貨幣政策把握最難的時(shí)候或已過，2023年美聯(lián)儲對貨幣政策執(zhí)行將向經(jīng)濟(jì)增長傾斜。
　　【固定收益】2022年11月固定投資數(shù)據(jù)點(diǎn)評：利空因素減弱，債市上行壓力有限
　　結(jié)合11月金融與投資數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前實(shí)體部門負(fù)債增速與投融資意愿仍較弱，明年代表債券供給的實(shí)體部門負(fù)債增速或?qū)⒗^續(xù)震蕩下行至名義經(jīng)濟(jì)增速附近。其次，我們認(rèn)為2023年通脹總體壓力可控，通脹引導(dǎo)利率上行的概率較小，隨著市場利空情緒出盡，利率將回歸中樞波動，站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)我們認(rèn)為明年利率中樞繼續(xù)上行的空間有限。
　　【固定收益】地方債發(fā)行計(jì)劃半月報(bào)——2022年12月15日：四季度地方債發(fā)行計(jì)劃已披露8091億元
　　截至2022年12月15日，4個(gè)省、計(jì)劃單列市已披露12月地方債發(fā)行計(jì)劃，總計(jì)670億元。其中新增一般債、新增專項(xiàng)債、再融資一般債、再融資專項(xiàng)債占比分別為0%（0億元）、41%（276億元）、24%（161億元）、35%（234億元）。