>> 西部證券-晨會(huì)紀(jì)要-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
大小： |
319KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
西部證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
雒雅梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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【宏觀】—11月金融數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：信貸較弱，M2超預(yù)期回升
11月份人民幣貸款增加1.21萬(wàn)億元，同比少增596億元；社融增量為1.99萬(wàn)億元，比上年同期少6109億元；社融存量同比增長(zhǎng)10.0%，M2同比增長(zhǎng)12.4%。本月金融數(shù)據(jù)有以下四點(diǎn)含義：第一，信貸需求疲軟，且供給端在疫情影響下放緩。第二，地產(chǎn)銷售絕對(duì)量企穩(wěn)，但同比增速進(jìn)一步回落，居民中長(zhǎng)期貸款拖累仍存。第三，政府債券融資和企業(yè)債融資明顯疲弱。第四，結(jié)構(gòu)性貨幣政策或地產(chǎn)相關(guān)政策將繼續(xù)發(fā)力。
【固定收益】2022年11月金融數(shù)據(jù)綜述：實(shí)體部門負(fù)債增速加速下行
中期來(lái)看，我們對(duì)國(guó)家資產(chǎn)負(fù)債表兩端的判斷沒有變化，影響市場(chǎng)的核心變量是負(fù)債端收斂，資產(chǎn)端實(shí)際產(chǎn)出只要沒有下行，就會(huì)擠壓包括商品和各類金融資產(chǎn)在內(nèi)所有資產(chǎn)的價(jià)格，因此目前不存在任何一類資產(chǎn)價(jià)格具備持續(xù)上升的基礎(chǔ)，我們可以討論的更多是配置和結(jié)構(gòu)行情。具體而言，上證50代表的價(jià)值板塊或已經(jīng)跌入配置區(qū)間；債市配置窗口開放，久期策略占優(yōu)。
【銀行】2022年11月金融數(shù)據(jù)詳解：社融存量增速回落，企業(yè)中長(zhǎng)貸高景氣
11月社融存量增速邊際下降至10%，其中信貸增量基本符合預(yù)期：政策驅(qū)動(dòng)下企業(yè)中長(zhǎng)貸繼續(xù)發(fā)力，居民貸款仍較乏力；政府債券支撐力度邊際走強(qiáng)。建議關(guān)注：資產(chǎn)獲取能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)確定性高的股份行和優(yōu)質(zhì)區(qū)域行，推薦平安、江蘇、成都、寧波，關(guān)注招行、杭州等。
【傳媒】傳媒行業(yè)周報(bào)（20221205-20221211）：10月廣告市場(chǎng)花費(fèi)同比減少15.6%，《阿凡達(dá)2》內(nèi)地預(yù)售破億
10月廣告市場(chǎng)花費(fèi)同比減少15.6%。梯媒廣告的廣告主認(rèn)可度高于其他渠道，隨著宏觀環(huán)境出現(xiàn)邊際改善，我們預(yù)計(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將領(lǐng)先全媒體，分眾傳媒（002027.SZ）市場(chǎng)份額領(lǐng)先，護(hù)城河穩(wěn)固，公司業(yè)績(jī)有望受益于廣告主投放意愿提升迎來(lái)改善，建議關(guān)注?！栋⒎策_(dá)2》內(nèi)地預(yù)售破億，電影市場(chǎng)有望回暖。影院經(jīng)營(yíng)杠桿高，業(yè)績(jī)彈性大，建議關(guān)注萬(wàn)達(dá)電影（002739.SZ）。
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