>> 銀河證券-2023年1月份投資組合報告：耐心觀察，在大消費(fèi)中尋找機(jī)會-221228
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
大小： |
873KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
蔡芳媛 |
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核心要點(diǎn)：
·2022年12月A股投資者較為謹(jǐn)慎。截至12月27日，本月上證指數(shù)下跌1.77%，深證成指下跌0.02%，市場波動幅度不大。板塊方面，餐飲旅游、傳媒、食品飲料漲幅居前;本月日均成交額達(dá)8096.34億元，北上資金凈流入達(dá)321.12億元。
·尋找高性價比始終是投資的關(guān)鍵。今年A股市場出現(xiàn)回落，當(dāng)前A股估值仍處于近10年的低位區(qū)間，從估值的角度看，市場行情的出現(xiàn)需要事件驅(qū)動或政策春風(fēng)不斷吹拂。國際方面，美聯(lián)儲主席近期暗示2023年不會降息，美聯(lián)儲如何平衡通脹和加息是2023年市場的重點(diǎn)關(guān)注焦點(diǎn)。美聯(lián)儲持續(xù)加息期間歐美滯脹的風(fēng)險將對A股例行的春季行情形成隱患，需持續(xù)密切關(guān)注。無論是從事件性催化、政策端利好還是國際市場帶來的隱患等方面看，市場的投資價值始終將回歸尋找高性價比。
·政策助力，消費(fèi)板塊受益。中共中央、國務(wù)院近日印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2022-2035年）》，并發(fā)出通知，堅定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，是加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的必然選擇。明確了以優(yōu)化供給帶動內(nèi)需擴(kuò)大，消費(fèi)是強(qiáng)內(nèi)需的核心之一，在疫情后消費(fèi)修復(fù)與擴(kuò)大內(nèi)需的背景下，中短期消費(fèi)板塊迎來行情修復(fù)。
·1月配置建議在磨底中布局。如果美聯(lián)儲在2023仍加息兩次，期間需警惕歐美滯脹風(fēng)險輸入的隱患，將掣肘A股每年的春季攻勢行情。在國內(nèi)政策利好的帶動下，與疫情密切相關(guān)的:經(jīng)濟(jì)重啟節(jié)奏與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度將成為1月主要影響市場節(jié)奏的關(guān)鍵。臨近春節(jié)+疫后時期消費(fèi)復(fù)蘇，消費(fèi)板塊受益明顯。我們認(rèn)為1月仍處于磨底的結(jié)構(gòu)性震蕩時期，投資策略應(yīng)當(dāng)聚焦受益于春節(jié)帶動的板塊+高性價比受益題材及個股。1月我們建議戰(zhàn)略性布局傳統(tǒng)價值股如大消費(fèi)、醫(yī)療服務(wù)、穩(wěn)增長等板塊。
風(fēng)險提示:1）疫情進(jìn)展超預(yù)期的風(fēng)險;2）貨幣和財政政策基調(diào)轉(zhuǎn)向的風(fēng)險;3地緣政治風(fēng)險;4）美債利率超預(yù)期上行的風(fēng)險。
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