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結(jié)論與建議：
　　公司作為國內(nèi)薄膜沉積設(shè)備龍頭企業(yè)，在PECVD設(shè)備領(lǐng)域領(lǐng)先其他競爭對手，是中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)替代版圖中重要的拼圖。我們預(yù)計(jì)，為應(yīng)對美國對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的持續(xù)封鎖，中國扶持半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，特別是半導(dǎo)體設(shè)備以及先進(jìn)制程發(fā)展的力度將大幅提升。公司作為細(xì)分行業(yè)龍頭，將持續(xù)受益于國產(chǎn)替代帶來的業(yè)績與估值的提升。預(yù)計(jì)公司2022、2023年凈利潤2.2億元和3億元，同比增長224%和33%，EPS分別為1.75元和2.33元，目前股價(jià)對應(yīng)2023年P(guān)E98倍、PS15倍，考慮到薄膜刻蝕設(shè)備巨大的國產(chǎn)替代空間，公司股價(jià)較高點(diǎn)有明顯修正，目前估值未完全反應(yīng)業(yè)績成長性，給予買進(jìn)評級。
　　規(guī)模效應(yīng)提升，3Q22業(yè)績繼續(xù)大幅增長：得益于國產(chǎn)替代的推進(jìn)，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收9.9億元,YOY增長165%;實(shí)現(xiàn)凈利潤2.4億元,YOY增長310%，扣非后凈利潤1.1億元，YOY增長585%。其中，第3季度單季公司實(shí)現(xiàn)營收4.7億元,YOY增長79%，QOQ增長13%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.3億元，YOY增長66%，QOQ增長8%，扣非后凈利潤0.63億元。得益于收入端的大幅增長（PECVD設(shè)備受晶圓廠信賴，1-3Q22收入增長175%）。得益于營業(yè)收入的高速增長，公司研發(fā)費(fèi)用率22%，較2021年末降低了約16個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)。
　　股權(quán)激勵(lì)彰顯公司信心：公司向高級管理人員、核心技術(shù)人員280萬股限制性股票（占總股本2.2%），同時(shí)向董事長等3人授予40萬份股票增值權(quán)，授予價(jià)格均為105元/股。其解鎖條件為未來4年收入較2021年增長不低于100/200/300/400%，分別達(dá)到15.2/22.7/30.3/37.9億元；凈利潤增長目標(biāo)分別為270/490/700/900%，凈利潤分別達(dá)到2.5/4.0/5.5/6.9億元。整體來看，此次股權(quán)激勵(lì)范圍廣，行權(quán)要求高，彰顯公司對未來發(fā)展的信心，影響正面。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2022、2023年凈利潤2.8億元和4.1億元，同比增長310%和48%，EPS分別為2.22元和3.28元，目前股價(jià)對應(yīng)2023年P(guān)E70倍、PS12倍，考慮到薄膜刻蝕設(shè)備巨大的國產(chǎn)替代空間，公司目前估值尚未完全反應(yīng)業(yè)績成長性，給予買進(jìn)評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美科技爭端影響半導(dǎo)體設(shè)備短期需求