>> 中信期貨-農(nóng)產(chǎn)品專題報告(花生)：花生價格跌跌不休，轉(zhuǎn)折點在何時？-221229
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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| 1107KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李興彪,王聰穎 |
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USDA口徑下花生供需存在較大缺口。2022/2023年度USDA全球花生供需平衡表有12.8萬噸產(chǎn)需缺口，中國花生供需平衡表存在65萬噸產(chǎn)需缺口，該口徑是在2022/2023年中國花生產(chǎn)量不變的假設(shè)下得出的結(jié)論。
中國花生減產(chǎn)預(yù)期顯著導(dǎo)致供應(yīng)偏緊。2022/2023年中國花生預(yù)計減產(chǎn)20%-25%，以USDA口徑2021/2022年中國花生產(chǎn)量1831萬噸為基準(zhǔn)，則2022/2023年中國花生產(chǎn)量為1373-1465萬噸，供需缺口為431-523萬噸。
花生進口量同比大幅回升，一定程度上緩解了供應(yīng)緊張的局面。2022/2023年度（10-11月）花生進口量6.7萬噸，同比增加257%?；ㄉM口量上升的原因是進口來源國花生產(chǎn)量回升和內(nèi)外價差倒掛的局面結(jié)束。2022/2023年度（10月-9月）花生進口量預(yù)計回升25.2%.
油廠開機率和加工量、收購量都顯著低于同期，需求偏弱。11-12月全國主要油廠平均開機率28.4%，顯著低于去年同期的59.6%；12月23日當(dāng)周加工量55300噸，同比下降48%，收購量30205噸，同比下降58%。
花生壓榨產(chǎn)品價格持續(xù)走低，負加工利潤打壓花生需求?；ㄉ?、花生粕價格近期都處于高位回落狀態(tài)。截至12月23日，花生油廠加工利潤為每噸-206.5元，驅(qū)動花生需求下降。
展望：短期看現(xiàn)階段社會面人口減少，防范意識強，飯店工廠停業(yè)高校放假導(dǎo)致消費需求嚴重偏弱，節(jié)前備貨需求對花生行情的支撐力度也顯著弱于同期。花生盤面承壓運行。中長期看，雙節(jié)過后需求更加清淡或進一步打壓花生行情，但疫情過后需求復(fù)蘇或提振花生價格，重點關(guān)注需求變動。節(jié)后花生價格或影響下一種植季節(jié)農(nóng)民的種植意愿。
風(fēng)險因素：天氣，疫情，花生減產(chǎn)幅度不及預(yù)期
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