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腫瘤藥相對剛性，有自身的產品趨勢，疫情管控及放開影響較小。其中，化療藥20年Q2疫情開始之后基本經歷5-7個季度的同比負增長，22Q1后重回正增長。實體瘤口服靶向藥和血液腫瘤口服靶向藥處方量受到疫情、防控政策影響不大，與適應癥、競爭格局、療效及安全性數(shù)據更加相關，延續(xù)自身產品趨勢。
　　慢病藥物受疫情影響較小，與自身趨勢更相關。糖尿病用藥基本不受影響，不同種類藥品處方量受疫情及管控措施影響有所波動但總體持續(xù)增長。免疫疾病口服藥物基本不受疫情及管控政策影響，皮下注射類藥物受管控影響輕微，放開后基本恢復。諾欣妥、度普利尤單抗等熱門藥品處方量整體保持持續(xù)增長。
　　手術麻醉受益擇期手術恢復，管控放開后短期彈性大。整體來說，除了特殊品類，麻醉鎮(zhèn)靜藥物在20Q2疫情第一波影響中快速下降，21Q2和22Q2兩次疫情管控放開中實現(xiàn)了環(huán)比增速明顯提升。其中，21Q2的同比增速回升也與20Q2的低基數(shù)有關。部分與有創(chuàng)通氣有關的麻醉鎮(zhèn)靜類品種2020Q2有高基數(shù)擾動。
　　新冠藥物在疫情管控放開后用量快速攀升。獲批較早的中和抗體療法由于病毒變異目前已較少使用。小分子口服藥獲批用量攀升迅速，在22年6-8月達到季度處方量階段性峰值。
　　投資建議：腫瘤藥和慢病藥受疫情影響較小，與自身趨勢更相關。手術麻醉可能會受疫情影響，有望在疫情過后迎來恢復。麻醉鎮(zhèn)痛領域看好恒瑞醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)等。腫瘤領域看好恒瑞醫(yī)藥、信達生物、百濟神州、康方生物、榮昌生物、諾誠健華；慢病領域看好恒瑞醫(yī)藥、信達生物，關注康諾亞等；
　　風險提示：新冠疫情反復以及病毒突變風險：國家防控政策風險；海外數(shù)據可比性風險；研發(fā)不及預期風險，市場競爭加劇風險。