久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

北方華創(chuàng)作為兩市半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)，看似“龐雜”的業(yè)務(wù)線(xiàn)，其實(shí)蘊(yùn)含著基于半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展基本規(guī)律的同心圓擴(kuò)張。
　　1、“起承轉(zhuǎn)合”的發(fā)展脈絡(luò)：形成基于泛半導(dǎo)體全領(lǐng)域的業(yè)務(wù)版圖。
　　北方華創(chuàng)起于電子元器件，2001年七星電子和北方微電子誕生，布局泛半導(dǎo)體和集成電路，2017年七星電子與北方微電子重組形成北方華創(chuàng)。北方華創(chuàng)半導(dǎo)體設(shè)備布局涵蓋刻蝕、沉積、清洗、熱處理、檢測(cè)等多環(huán)節(jié)，下游覆蓋邏輯、存儲(chǔ)、功率、三代半、光伏、面板等多領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)首屈一指的平臺(tái)型半導(dǎo)體設(shè)備供應(yīng)商。
　　2、中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)目前的格局：“一超四霸多強(qiáng)”
　　按照目前的行業(yè)格局，我們將未來(lái)國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)的格局定義為：“一超四霸多強(qiáng)”。
　　正是由于半導(dǎo)體技術(shù)的同源性，導(dǎo)致其發(fā)展過(guò)程中會(huì)順著半導(dǎo)體的底層處理工藝逐步橫向和縱向擴(kuò)張，所以，下游的廣覆蓋是半導(dǎo)體平臺(tái)級(jí)企業(yè)的基礎(chǔ)。在最核心的產(chǎn)品管線(xiàn)，全球半導(dǎo)體巨頭都是全棧覆蓋，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)級(jí)的銷(xiāo)售。
　　3、平臺(tái)化發(fā)展是公司帶給產(chǎn)業(yè)無(wú)限可能的關(guān)鍵，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：
　　橫向（場(chǎng)景擴(kuò)張）：半導(dǎo)體集成電路（IC）、半導(dǎo)體顯示（面板）、半導(dǎo)體照明（LED）、半導(dǎo)體能源（光伏）。
　　縱向（全棧技術(shù)）：光刻機(jī)、沉積設(shè)備、刻蝕機(jī)、清洗機(jī)、離子注入機(jī)、爐管、量測(cè)設(shè)備、其他設(shè)備（CMP等）。
　　4、基于北方華創(chuàng)發(fā)展的飛輪模型，得出了其打通半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈靠的是兩個(gè)基點(diǎn)：
　　戰(zhàn)術(shù)落腳點(diǎn)：不斷的擴(kuò)大產(chǎn)品管線(xiàn)，形成平臺(tái)級(jí)，做大營(yíng)收、做大規(guī)模，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流，這是北方華創(chuàng)事業(yè)的起點(diǎn)。
　　戰(zhàn)略落腳點(diǎn)：通過(guò)主業(yè)收入帶來(lái)的現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)不斷的充分研發(fā)，一旦突破了半導(dǎo)體集成電路底層同源技術(shù)，就能對(duì)全棧進(jìn)行突破，就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)半導(dǎo)體和泛半導(dǎo)體技術(shù)外溢，為平臺(tái)級(jí)擴(kuò)張創(chuàng)造了先決條件。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值分析
　　預(yù)計(jì)公司22-24年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收156、210、290億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22、35、55億元。當(dāng)前市值（2022年12月30日收盤(pán)價(jià)）對(duì)應(yīng)22-24年P(guān)E分別為54、34、21倍。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、半導(dǎo)體下游需求不及預(yù)期；
　　2、半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化不及預(yù)期；
　　3、公司產(chǎn)品驗(yàn)證不及預(yù)期。