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事件：2022年10月31日，公司發(fā)布2022年三季報(bào):公司2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入為100.12億元，同比增長(zhǎng)62.19%；歸母凈利潤(rùn)為16.86億元，同比增長(zhǎng)156.13%；扣非歸母凈利潤(rùn)為14.76億元，同比增長(zhǎng)181.08%；毛利率為43.98%，同比增長(zhǎng)3.04pcts；凈利率為18.65%，同比增長(zhǎng)6.30pcts。
　　公司2022Q3營(yíng)業(yè)收入為45.68億元，單季同比增長(zhǎng)78.11%；歸母凈利潤(rùn)為9.31億元，單季同比增長(zhǎng)167.70%；扣非歸母凈利潤(rùn)為8.31億元，單季同比增長(zhǎng)176.76%；毛利率為41.12%，單季同比增長(zhǎng)3.29pcts；凈利率為21.73%，單季同比增長(zhǎng)6.51pcts。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司22Q3營(yíng)收同比+78%，維持快速增長(zhǎng)，凈利率同比+6.5pcts，連續(xù)三季度持續(xù)提升。公司22Q3營(yíng)收同比+78%，凈利率同比+6.5pcts，主要系電子工藝裝備和電子元器件業(yè)務(wù)下游市場(chǎng)需求旺盛，訂單飽滿，以及公司積極采取各項(xiàng)措施，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的有效運(yùn)行，確保了客戶訂單的及時(shí)交付。
　　公司22Q3合同負(fù)債為65.12億，相比于2022H1增長(zhǎng)了14.7%，存貨為115.74億元，相比于2022H1增長(zhǎng)了8.1%，訂單情況表現(xiàn)良好。
　　公司是品類最齊全的國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，國(guó)產(chǎn)化受益最大。公司先進(jìn)制程刻蝕機(jī)和薄膜沉積設(shè)備（14nm）已在客戶端通過多道制程工藝驗(yàn)證，并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用；PECVD、LPCVD、APCVD、ALD等CVD產(chǎn)品廣泛用于集成電路、先進(jìn)封裝、功率器件、新能源光伏、第三代半導(dǎo)體等領(lǐng)域；公司ICP刻蝕機(jī)自2005年進(jìn)入市場(chǎng)以來，已累計(jì)交付超過2000腔，廣泛用于集成電路先進(jìn)邏輯、先進(jìn)存儲(chǔ)、先進(jìn)封裝、功率器件、第三代半導(dǎo)體等領(lǐng)域；碳化硅長(zhǎng)晶設(shè)備訂單飽滿，累計(jì)出貨千余臺(tái)，預(yù)計(jì)2022年出貨將超500臺(tái)，已成為國(guó)內(nèi)主流客戶的首選產(chǎn)品。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備的龍頭企業(yè)，設(shè)備種類豐富且具備較強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)替代能力，國(guó)產(chǎn)化受益最大，考慮到公司凈利率不斷提升，我們上調(diào)2022-2024年的歸母凈利潤(rùn)分別為19.95億元（上調(diào)22.8%）、29.66億元（上調(diào)33.5%）和38.40億元（上調(diào)31.5%），當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)的PE分別為69x、47x和36x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶導(dǎo)入及驗(yàn)證不及預(yù)期，晶圓廠擴(kuò)張不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。