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行情復盤：防疫板塊震蕩，消費復蘇領漲
　　2022年12月滬深300上漲0.5%，中信醫(yī)藥指數(shù)下跌2.6%，醫(yī)藥板塊漲跌幅在30個中信一級行業(yè)漲幅榜排第13名。根據(jù)Wind中信醫(yī)藥分類看，本月生物醫(yī)藥子板塊表現(xiàn)分化，醫(yī)療服務板塊明顯上漲（+6.9%），其他板塊有所下降，其中中藥飲片（-14.2%）、中成藥（-7.9%）、醫(yī)療器械（-4.6%）調(diào)整相對較多。根據(jù)浙商醫(yī)藥重點公司分類板塊來看，本月表現(xiàn)相對最好的細分板塊是醫(yī)療服務（+11.6%）、CXO（+5.4%），科研服務（-10.5%）、中藥（-8.7%）、醫(yī)藥商業(yè)（-4.9%）等前期漲幅相對較明顯的防疫相關板塊有所回調(diào)。
　　2022年12月個股漲幅前3為宣泰醫(yī)藥（+42.1%）、多瑞醫(yī)藥（+33.7%）、新華制藥（+32.3%）；個股跌幅前3為泰林生物（-45.4%）、熱景生物（-41.6%）、特一藥業(yè)（-37.7%）。
　　月度組合：尋找經(jīng)營周期持續(xù)改善的標的
　　月度組合復盤：2022年12月浙商醫(yī)藥組合標的平均月度跌幅7.9%，跑輸中信醫(yī)藥指數(shù)5.4pct。具體標的看，諾唯贊、康緣藥業(yè)、濟川藥業(yè)等公司跌幅較明顯，我們認為可能和防疫政策變化下市場對抗原檢測、治療用藥等需求端預期波動較大有關；2022年12月CXO公司有所反彈，我們持續(xù)看好估值處于歷史低位、供給能力持續(xù)升級的CXO板塊的機會。
　　月度行業(yè)觀點：1月，消費、估值觸底藍籌或有不錯表現(xiàn)，中期更強調(diào)經(jīng)營周期改善的中藥、化學制劑、CXO等。我們認為隨著防疫相關政策的持續(xù)優(yōu)化、醫(yī)藥企業(yè)消化政策周期帶來運營效率的持續(xù)提升，是中期行業(yè)基本面主要邊際變化，更是把握2023年醫(yī)藥投資主線的重點，我們推薦經(jīng)營周期彈性體現(xiàn)的中藥、化學制劑、醫(yī)藥CXO等方向，兼顧防疫產(chǎn)品彈性。
　　浙商醫(yī)藥2023年1月組合（排名不分先后）：鍵凱科技、健友股份、智飛生物、九洲藥業(yè)、藥明康德、康龍化成、濟川藥業(yè)、康緣藥業(yè)、魚躍醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療。
　　風險提示
　　行業(yè)政策變動；疫情結束不及預期；研發(fā)進展不及預期。