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農(nóng)用機(jī)械是指用于農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)所有動(dòng)力機(jī)械的總稱。經(jīng)濟(jì)效率、農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼、土地流轉(zhuǎn)政策、農(nóng)民收入提高是驅(qū)動(dòng)農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展主因。海外發(fā)達(dá)國(guó)家農(nóng)機(jī)設(shè)計(jì)制造起步早，農(nóng)機(jī)自動(dòng)化、智能化程度高；我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)起步較晚，發(fā)展迅速；棉花及主糧作物機(jī)械化率均超過(guò)85%，其他作物及漁牧、設(shè)施農(nóng)業(yè)等機(jī)械化率較低。我國(guó)目前農(nóng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模約5310億元，品類數(shù)量?jī)H約發(fā)達(dá)國(guó)家50%，人均農(nóng)業(yè)產(chǎn)值不足美國(guó)10%，農(nóng)機(jī)智能化水平低，核心零部件亟待突破。歐美日農(nóng)機(jī)龍頭CR3全球市占率約30%，格局較為穩(wěn)定；國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)龍頭CR3國(guó)內(nèi)市占率超10%，行業(yè)集中度提升態(tài)勢(shì)明顯。鑒于中國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)處于大而不強(qiáng)、全而不優(yōu)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)初始關(guān)鍵階段，需重點(diǎn)關(guān)注：本土作物、本土地形的本土化農(nóng)機(jī)開(kāi)發(fā)；農(nóng)機(jī)核心零部件的國(guó)產(chǎn)化突破；經(jīng)濟(jì)作物、漁牧、設(shè)施農(nóng)業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工的機(jī)械化水平提升；智慧農(nóng)機(jī)的系統(tǒng)性開(kāi)發(fā)。針對(duì)我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)需求及農(nóng)機(jī)公司特點(diǎn)，上市公司建議重點(diǎn)關(guān)注一拖股份/第一拖拉機(jī)股份、美亞光電；非上市公司建議重點(diǎn)關(guān)注極飛科技、大疆農(nóng)業(yè)。
　　▍行業(yè)概況：農(nóng)用機(jī)械是指用于農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)、林業(yè)和漁業(yè)所有動(dòng)力機(jī)械的總稱。產(chǎn)業(yè)鏈：農(nóng)機(jī)行業(yè)上游包括鋼材等原材料以及核心部件供應(yīng)商。中游包括各類農(nóng)機(jī)加工、制造、集成企業(yè)。下游則為農(nóng)業(yè)機(jī)械用戶、農(nóng)戶、農(nóng)場(chǎng)等。農(nóng)業(yè)機(jī)械包括農(nóng)用動(dòng)力機(jī)械、作物收獲機(jī)械、畜牧業(yè)漁業(yè)機(jī)械、農(nóng)產(chǎn)品加工機(jī)械、設(shè)施農(nóng)業(yè)機(jī)械等。驅(qū)動(dòng)要素：農(nóng)業(yè)機(jī)械化較人工農(nóng)作生產(chǎn)效率提升明顯，以我國(guó)采棉業(yè)為例，據(jù)新疆維吾爾自治區(qū)農(nóng)牧業(yè)機(jī)械管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年機(jī)械采棉僅約為人工采棉成本的40%。政策：農(nóng)機(jī)補(bǔ)貼政策通過(guò)提升農(nóng)戶的農(nóng)機(jī)購(gòu)置能力從而提升農(nóng)業(yè)機(jī)械化水平；土地流轉(zhuǎn)政策可使土地由分散化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)向規(guī)?；?jīng)營(yíng)，從而提升農(nóng)戶或合作社機(jī)械化生產(chǎn)效率。我國(guó)補(bǔ)貼政策有望延續(xù)，多項(xiàng)政策支持農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展。
　　▍發(fā)展現(xiàn)狀：發(fā)達(dá)國(guó)家引領(lǐng)市場(chǎng)，我國(guó)農(nóng)機(jī)發(fā)展處于跟隨產(chǎn)業(yè)升級(jí)階段。市場(chǎng)規(guī)模：據(jù)Precedence Research和觀研報(bào)告數(shù)據(jù)，2021年全球農(nóng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模1840億美元；美、法、意、德、日農(nóng)機(jī)產(chǎn)值占比超全球40%，且各個(gè)環(huán)節(jié)已全面進(jìn)入機(jī)械化、自動(dòng)化、社會(huì)化階段；Precedence Research預(yù)計(jì)全球農(nóng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模2030年將達(dá)到3740億美元，對(duì)應(yīng)2021-2030年CAGR約為8.2%。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2021年中國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)規(guī)模5310億元，主糧及棉花機(jī)械化率高，但其他領(lǐng)域機(jī)械化率相對(duì)較低，拖拉機(jī)及收獲機(jī)械市場(chǎng)銷售額占比超過(guò)50%，中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)計(jì)中國(guó)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)總規(guī)模2027年將達(dá)到7196億元，對(duì)應(yīng)2021-2027年CAGR約為5.2%。競(jìng)爭(zhēng)格局：發(fā)達(dá)國(guó)家巨頭規(guī)模化競(jìng)爭(zhēng)和中小企業(yè)專業(yè)化競(jìng)爭(zhēng)并存，據(jù)XYZ-research數(shù)據(jù)，2021年約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、愛(ài)科全球市占率約30%；此三者與克拉斯、久保田全球拖拉機(jī)市占率近70%，聯(lián)合收割機(jī)市占率80%以上。約翰迪爾2021年單家公司營(yíng)收規(guī)模近我國(guó)農(nóng)機(jī)企業(yè)營(yíng)收總和，凈利潤(rùn)近中國(guó)A股機(jī)械行業(yè)凈利潤(rùn)總和。中國(guó)農(nóng)機(jī)企業(yè)數(shù)量呈下降趨勢(shì)，行業(yè)集中度趨于提升；國(guó)產(chǎn)品牌傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已占據(jù)主流，海外品牌高端市場(chǎng)領(lǐng)先，雷沃、一拖等引領(lǐng)國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)農(nóng)機(jī)市場(chǎng)，2021年拖拉機(jī)領(lǐng)域CR3市占率超30%，履帶收割機(jī)、采棉機(jī)領(lǐng)域CR3市占率超80%，大疆、極飛、博創(chuàng)聯(lián)動(dòng)等新興企業(yè)在智慧農(nóng)機(jī)領(lǐng)域取得差異化的領(lǐng)先布局。
　　▍發(fā)展趨勢(shì)：中國(guó)農(nóng)機(jī)仍處于大而不強(qiáng)、全而不優(yōu)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)初期，較歐美日仍有較大差距。短板突破：我國(guó)農(nóng)機(jī)電液控制系統(tǒng)、泵閥、馬達(dá)、變速箱、傳感器等核心元器件依然依靠采購(gòu)國(guó)外產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)核心部件亟待突破。非主糧作物：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2021年水產(chǎn)養(yǎng)殖、畜牧養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品初加工、設(shè)施農(nóng)業(yè)機(jī)械化率依然相對(duì)較低，機(jī)械化率分別為31%、36%、39%和40%。“十四五”規(guī)劃明確指出，2025年全國(guó)水產(chǎn)養(yǎng)殖、畜牧養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品初加工、設(shè)施農(nóng)業(yè)機(jī)械化率總體將達(dá)到50%以上。農(nóng)機(jī)4.0：智能化、無(wú)人化、環(huán)?；砟钜I(lǐng)全球農(nóng)機(jī)未來(lái)，智慧農(nóng)機(jī)為我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)提供換道超車機(jī)遇，據(jù)中研普華的《2022-2026年中國(guó)智慧農(nóng)業(yè)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》，2021年中國(guó)智慧農(nóng)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)685億元左右，其中數(shù)據(jù)平臺(tái)服務(wù)、無(wú)人機(jī)植保、精細(xì)化養(yǎng)殖、農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛分別占比40%、35%、15%、10%。據(jù)水清木華研究中心的《2022年智慧農(nóng)業(yè)與農(nóng)機(jī)自動(dòng)駕駛市場(chǎng)研究報(bào)告》，2021年全球智慧農(nóng)業(yè)規(guī)模超過(guò)400億美元，預(yù)計(jì)2025年全球智慧農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)684億美元，2021-2025年CAGR超過(guò)11%。
　　▍風(fēng)險(xiǎn)因素：農(nóng)機(jī)購(gòu)置補(bǔ)貼政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格及人工成本上漲風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品技術(shù)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)。
　　▍投資建議：中國(guó)農(nóng)機(jī)發(fā)展階段較歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)落后，我國(guó)農(nóng)機(jī)行業(yè)正處于補(bǔ)短板、智能化、本土化的產(chǎn)業(yè)升級(jí)初始關(guān)鍵階段，行業(yè)內(nèi)需填補(bǔ)空白多，需突破瓶頸多，國(guó)內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。鑒于我國(guó)農(nóng)機(jī)品類僅約為發(fā)達(dá)國(guó)家50%，農(nóng)機(jī)本土適用性不足，針對(duì)我國(guó)特有地形、特有地質(zhì)、特有作物的農(nóng)用機(jī)械空白亟待填補(bǔ)；核心零部件自給率較低，如傳