>> 開源證券-基礎化工新材料行業(yè)周報：衛(wèi)材熱熔膠空間廣闊，國產(chǎn)替代加速推進-230101
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
大小： |
1807KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
金益騰 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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本周（12月26日-12月30日）行情回顧
新材料指數(shù)上漲1.84%，表現(xiàn)弱于創(chuàng)業(yè)板指。半導體材料漲2.52%，OLED材料漲1.54%，液晶顯示漲0.7%，尾氣治理漲2.08%，添加劑漲0.9%，碳纖維漲5.85%，膜材料漲6.69%。漲幅前五為海優(yōu)新材、建龍微納、石英股份、瑞豐新材、裕興股份；跌幅前五為瑞豐高材、蘇博特、艾可藍、國瓷材料、聯(lián)瑞新材。
新材料周觀察：衛(wèi)材熱熔膠空間廣闊，國產(chǎn)替代加速推進
吸收性衛(wèi)生用品專用熱熔膠（簡稱“衛(wèi)材熱熔膠”）作為熱熔膠的一種，其產(chǎn)品包括結(jié)構(gòu)膠、橡筋膠、背膠和特種膠等，最終廣泛應用于嬰兒紙尿褲/片、婦女衛(wèi)生巾/護墊、成人失禁用品、寵物墊、醫(yī)療床墊、防護服等領域，起到粘結(jié)各組成材料的作用。根據(jù)聚膠股份招股說明書，2019年全球衛(wèi)材熱熔膠下游需求中，嬰兒紙尿褲、衛(wèi)生巾與成人紙尿褲分別約占比55%、20%、25%。相比于全球，國內(nèi)衛(wèi)材熱熔膠下游需求中，成人紙尿褲占比僅為11%，此外嬰兒紙尿褲與衛(wèi)生巾分別占比58%、31%。市場空間方面，根據(jù)聚膠股份招股說明書測算結(jié)果，2019年全球及國內(nèi)衛(wèi)材熱熔膠市場空間分別約170億元、35億元。目前全球及國內(nèi)衛(wèi)材熱熔膠供應以海外企業(yè)為主。由于下游市場高度集中于少數(shù)知名廠商，前十名廠商占據(jù)了絕大部分市場份額，一般企業(yè)很難進入這些知名廠商的供應鏈體系，這導致衛(wèi)材熱熔膠行業(yè)的進入門檻及行業(yè)集中度均處于較高水平。具體來看，根據(jù)聚膠股份招股說明書數(shù)據(jù)，在國內(nèi)市場方面，聚膠股份、漢高、富樂、波士膠四家企業(yè)占據(jù)了絕大部分市場份額，合計市占率達到80%以上；在海外市場方面，漢高、富樂、波士膠三家仍占據(jù)主導地位，合計市占率到70%以上，而聚膠股份的占有率不到2%。展望未來，我們認為伴隨衛(wèi)材熱熔膠需求的快速增長，國內(nèi)企業(yè)有望抓住機遇切入下游大客戶供應鏈，不斷加快國產(chǎn)替代步伐。受益標的：聚膠股份。
重要公司公告及行業(yè)資訊
【長陽科技】項目延期：公司綜合考慮當前募投項目的實施進度等因素，同意公司將募集資金投資項目“研發(fā)中心項目”建設期延長至2023年6月；同意將超募項目“年產(chǎn)3,000萬平方米高端光學深加工薄膜項目”建設期延長至2023年12月。
受益標的
我們看好在國家安全、自主可控戰(zhàn)略大背景下，化工新材料國產(chǎn)替代的歷史性機遇：【電子（半導體）新材料】昊華科技、鼎龍股份、國瓷材料，阿科力、潔美科技、長陽科技、瑞聯(lián)新材、萬潤股份、東材科技、松井股份、彤程新材等；【新能源新材料】泰和新材、晨光新材、宏柏新材、振華股份、百合花、濮陽惠成、黑貓股份、道恩股份、藍曉科技、中欣氟材、普利特等；【其他】利安隆等。
風險提示：技術(shù)突破不及預期，行業(yè)競爭加劇，原材料價格波動等。
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