>> 國盛證券-量化分析報告-“薪火”量化分析系列研究(二)：票據(jù)逾期數(shù)據(jù)中的選股信息-221231
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
大?。?/td>
| 1002KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉富兵,沈芷琦 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
全文簡介：本文深入探討了“票據(jù)持續(xù)逾期名單”這一新型數(shù)據(jù)中的選股信息，采用多種方式構(gòu)建“逾期組合”，均能起到有效的排雷作用。
票據(jù)逾期數(shù)據(jù)簡介：上海票據(jù)交易所自2021年11月底開始公布企業(yè)票據(jù)的“持續(xù)逾期名單”。在名單中的上市公司近期存在違約情況，信用等級下降，對未來股價存在負面影響。
票據(jù)逾期組合的構(gòu)建——單期數(shù)據(jù)：每月將逾期名單中的上市公司等權(quán)構(gòu)建“逾期組合”?；販y期2021/11/05-2022/12/30內(nèi)，市場基準相對于該組合的年化超額收益為27.36%，信息比率為1.76，月度勝率為71.43%，最大回撤為6.11%，可見票據(jù)逾期數(shù)據(jù)具有不錯的負向選股效果。
票據(jù)逾期組合的構(gòu)建——多期數(shù)據(jù)：考察過往3期的持續(xù)逾期名單，根據(jù)上市公司在名單上出現(xiàn)的次數(shù)，將“只出現(xiàn)1次”、“出現(xiàn)2次”、“3次都出現(xiàn)”的上市公司分別挑選出來，構(gòu)建3個不同的投資組合?；販y結(jié)果顯示，出現(xiàn)在逾期名單上的次數(shù)越多，股票在未來一個月跑輸市場基準的幅度越大。其中，連續(xù)3次都出現(xiàn)在逾期名單上的股票組合，負向收益最多、且穩(wěn)定性也最高，市場基準相對于該組合的年化超額收益超過40%，信息比率為1.50，月度勝率為75.00%。
票據(jù)逾期組合的構(gòu)建——邊際變化：更進一步，我們還可以考慮上市公司票據(jù)逾期情況的邊際變化。以回看過去2期的名單為例，構(gòu)建3個不同的投資組合，分別為“新增”（上次未逾期、本次逾期）、“好轉(zhuǎn)”（上次逾期、本次未逾期）、“連續(xù)”（兩次皆逾期）?；販y結(jié)果顯示，連續(xù)兩次逾期的股票在未來一個月的負向收益明顯超過當期新增逾期的股票。另外，信用情況好轉(zhuǎn)的股票可以跑贏市場基準，“好轉(zhuǎn)”組合相對市場基準指數(shù)的年化超額收益為12.56%。
風險提示：以上結(jié)論均基于歷史數(shù)據(jù)和統(tǒng)計模型的測算，如果未來市場環(huán)境發(fā)生明顯改變，不排除模型失效的可能性。
|
|
