>> 申萬宏源(香港)-天然氣與海外新能源行業(yè)周報：氣溫偏暖氣價回落，光伏終端成交清淡-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 1227KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
申萬宏源（香港） |
| 評級： |
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作者： |
王璐,陳楚瑤 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周市場概況與觀點(diǎn)
天然氣板塊：氣候溫和，全球氣價回落。截至12月30日，美國Henry Hub現(xiàn)貨價格為$3.52/mBtu，環(huán)比跌幅50.45%；荷蘭TTF現(xiàn)貨價格為€75.57/MWh，環(huán)比跌幅20.12%。英國NBP現(xiàn)貨價格為180 pence/therm，環(huán)比跌幅11.76%。東北亞LNG現(xiàn)貨價格為$28/mBtu，環(huán)比跌幅9.68%。LNG全國出廠價7234元/噸，環(huán)比跌幅4.34%。圣誕節(jié)后美國氣溫顯著回升，氣價回落至年內(nèi)低位。12月中旬后歐洲氣溫回升，風(fēng)況良好，供暖及氣電需求減弱降低歐洲天然氣需求。全球LNG市場競爭降溫，東北亞對LNG需求不旺，價格延續(xù)跌勢。近期主產(chǎn)地價格下降，疊加下游需求受疫情影響有所下降，本周LNG全國出廠價格小幅下降。
政策落地疊加充足供給有望長期平抑歐洲氣價。當(dāng)前歐洲天然氣整體庫存仍然較為充足，溫和天氣甚至導(dǎo)致歐洲在12月下旬提升總儲氣水平。政策方面，歐盟各國就天然氣價格上限達(dá)成協(xié)議。供給方面，俄羅斯有意通過“亞馬爾-歐洲”管道恢復(fù)對歐供給，并允許“不友好國家”使用外幣進(jìn)行結(jié)算。當(dāng)前歐洲天然氣基本面較為良好，供給不確定因素基本完全消失，我們認(rèn)為在歐洲在2023年準(zhǔn)備將更為充分，包括聯(lián)合購氣、限價等政策以及更為多元化的天然氣供給結(jié)構(gòu)有助于歐洲長期持續(xù)平抑氣價波動，地緣政治因素對市場擾動將大幅降低。
光伏板塊：本周光伏市場終端成交清淡，產(chǎn)業(yè)鏈報價繼續(xù)下滑，能源局設(shè)立2023年風(fēng)光新增裝機(jī)目標(biāo)160GW。受年末清庫存、春節(jié)臨近影響，終端成交清淡，產(chǎn)業(yè)鏈報價持續(xù)下滑。本周通威太陽能公布最新一輪電池片報價，相比10月下旬下滑約20%。預(yù)計市場博弈將持續(xù)到2023年春節(jié)前后。目前部分硅料成交價格降至200元/kg，對應(yīng)組件價格1.7-1.8元/瓦，已滿足國內(nèi)大部分地面電站收益率邊界要求7%。2022年1-11月，國內(nèi)組件招標(biāo)規(guī)模達(dá)120GW，為2021年全年規(guī)模的3倍。我們看好2023年硅料產(chǎn)能釋放、組件降價刺激國內(nèi)地面電站需求爆發(fā)，維持23年全球光伏新增裝機(jī)350GW（同比+40%），國內(nèi)光伏新增裝機(jī)120GW（同比+33%-40%）不變。
投資分析意見
天然氣：1）天然氣進(jìn)入消費(fèi)旺季，全球?qū)ο∪盠NG資源競爭持續(xù)。推薦LNG國際貿(mào)易企業(yè)，九豐能源和新奧股份。2）高耗能產(chǎn)業(yè)向西部轉(zhuǎn)移，西部城燃經(jīng)營區(qū)域具有后發(fā)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢，推薦昆侖能源。3）城燃企業(yè)向綜合能源轉(zhuǎn)型，發(fā)揮優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶稟賦，推薦港華智慧能源，新天綠色能源，深圳燃?xì)狻?br> 光伏：1）顆粒硅技術(shù)的強(qiáng)alpha逐步兌現(xiàn)、未來將獨(dú)享其先進(jìn)技術(shù)市占率快速提升帶來的技術(shù)紅利的顆粒硅龍頭協(xié)鑫科技（03800.HK-買入）；2）成本管控優(yōu)異、受益于戶儲裝機(jī)高增的逆變器企業(yè)；3）受益于2023年地面裝機(jī)需求提升、盈利有望走出底部、行業(yè)格局穩(wěn)定的光伏玻璃龍頭福萊特玻璃（06865.HK-買入）、信義光能（00968.HK-買入）。
風(fēng)險提示
國際天然氣供給不及預(yù)期；國際貿(mào)易政策影響；光伏終端裝機(jī)需求不及預(yù)期
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