>> 國金證券-“見微知著”跟蹤系列：疫后修復(fù)接力賽，哨聲吹響？-230101
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
2190KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級(jí)： |
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作者： |
趙偉,楊飛 |
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“見微知著”系列第36期：疫情搜索較早達(dá)峰的河北、北京等地人流消費(fèi)雙雙改善、但較晚達(dá)峰的福建等地仍回落；工業(yè)生產(chǎn)普遍走弱、多數(shù)投資需求下行。
熱點(diǎn)思考：疫情搜索較早達(dá)峰地區(qū)人流消費(fèi)雙雙改善，較晚達(dá)峰地區(qū)仍回落
全國疫情相關(guān)搜索開始回落，河北等疫情搜索已于12月上半月出現(xiàn)拐點(diǎn)，而福建等地近一周達(dá)峰。全國疫情搜索拐點(diǎn)已于12月21日出現(xiàn)、但各地達(dá)峰時(shí)間分化；按各地拐點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)間進(jìn)行劃分疫情演化進(jìn)程，第一批次的河北、北京疫情搜索指數(shù)于12月12日達(dá)峰，第二批次的重慶、遼寧等于16日出現(xiàn)拐點(diǎn)，第三批次安徽、湖南等于20、21日出現(xiàn)拐點(diǎn)，最后廣東、福建于23、25日出現(xiàn)拐點(diǎn)，
疫情搜索第一批次達(dá)峰地區(qū)物流人流分別修復(fù)至疫情前的九成和六成，第三、四批次分別修復(fù)至八成、五成。截至12月30日當(dāng)周，較早出現(xiàn)疫情搜索拐點(diǎn)的河北、遼寧整車貨運(yùn)流量分別修復(fù)至本輪疫前水平的95%、86%，第三、四批次的安徽、福建分別修復(fù)至疫前的78%、83%；石家莊、沈陽的城市地鐵客流量分別修復(fù)至疫前水平的56%、58%，合肥、廈門分別修復(fù)至疫前水平的50%、46%。
于12月上半月出現(xiàn)疫情搜索拐點(diǎn)的地區(qū)線下消費(fèi)已有所修復(fù)，但近期達(dá)峰地區(qū)人流雖開始修復(fù)，但線下消費(fèi)延續(xù)低迷。以各地區(qū)代表連鎖餐飲流水恢復(fù)強(qiáng)度映射線下消費(fèi)修復(fù)情況，截至12月30日當(dāng)周，河北代表連鎖流水恢復(fù)強(qiáng)度較前周提升27個(gè)百分點(diǎn)，遼寧、安徽、福建延續(xù)下行、較前周回落3、3、50個(gè)百分點(diǎn)。
疫情搜索較早達(dá)峰的地區(qū)出現(xiàn)人流、消費(fèi)雙雙改善的跡象較多，但較晚達(dá)峰地區(qū)疫后修復(fù)仍待時(shí)日。截至12月30日，第一批次疫情搜索達(dá)峰的地區(qū)（河北、北京、天津、四川、湖北）人流及線下消費(fèi)均已明顯改善，相較之下，第三、四批次疫情搜索達(dá)峰地區(qū)（安徽、江西、廣西、福建等）人流及線下消費(fèi)雙雙回落。
產(chǎn)需高頻跟蹤：工業(yè)生產(chǎn)普遍走弱、多數(shù)投資需求低迷，外貿(mào)出口延續(xù)下行
上游工業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)分化，中游生產(chǎn)加快回落。全國高爐開工率較前周回落0.04個(gè)百分點(diǎn)至76%，全國鋼廠盈利率為21.7%、僅為去年同期的25%；全國水泥開工率加快下行、較上周下降8.3個(gè)百分點(diǎn)至25.6%；瀝青開工率較上周下降2.1個(gè)百分點(diǎn)至33.4%，但玻璃產(chǎn)量略有回升、較上周提升0.1%；PTA、滌綸長絲、汽車半鋼胎開工率分別較上周下降5.8、1.3、8.2個(gè)百分點(diǎn)至62%、53%、54%。
上游投資需求表現(xiàn)分化，下游地產(chǎn)銷售總體水平仍低迷。多數(shù)投資需求延續(xù)走弱，比如：本周全國鋼鐵表觀消費(fèi)量較上周減少7.3%，全國水泥出貨率較上周減少6.3個(gè)百分點(diǎn)至41%；但反映地產(chǎn)竣工的玻璃的需求有所好轉(zhuǎn)，玻璃庫存較上周減少3.5%、玻璃期貨價(jià)格較上周提升2.8%。同時(shí)，12月地產(chǎn)成交延續(xù)低迷，同比回落23%、僅為去年同期水平的75%，全國二手房成交較前周回落16%。
韓國出口延續(xù)負(fù)增、我國出口集裝箱運(yùn)價(jià)延續(xù)下行，指向全球外貿(mào)活動(dòng)走弱持續(xù)顯現(xiàn)。12月前20日，韓國出口同比回落8.8%；其中無線通信設(shè)備出口同比大幅走弱、回落44%。上周，中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI延續(xù)下行、較前周回落2.4%，東南亞、歐洲、地中海航線運(yùn)價(jià)分別較上周回落5.2%、3.7%、2.6%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)，數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在誤差或遺漏。
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