>> 一德期貨-12月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評：經(jīng)濟(jì)年內(nèi)二次摸底，春季回歸修復(fù)可期-221231
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 704KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
一德期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
肖利娜 |
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內(nèi)容摘要
12月，制造業(yè)PMI環(huán)比再回落1.0個百分點(diǎn)至47%，不及預(yù)期，感染達(dá)峰集中加劇經(jīng)濟(jì)景氣的收縮程度。生產(chǎn)端對PMI的環(huán)比降幅貢獻(xiàn)大于需求端，供應(yīng)偏緊對市場價格有一定支撐。
12月，非制造業(yè)PMI環(huán)比大幅下降5.1個百分點(diǎn)至41.6%，收縮程度超4月。12月服務(wù)業(yè)PMI創(chuàng)年內(nèi)新低，是非制造業(yè)PMI持續(xù)走低的主因；而建筑業(yè)PMI仍處較高景氣區(qū)間。詳見報告分解。
核心觀點(diǎn)
12月，在感染達(dá)峰影響下國內(nèi)經(jīng)濟(jì)景氣收縮加深，甚至超過今年4月疫情的影響程度。制造業(yè)供需兩端承壓，需求持續(xù)偏弱，而感染集中達(dá)峰導(dǎo)致到崗人員不足短期沖擊生產(chǎn)進(jìn)一步下滑。加上四季度外需持續(xù)走弱，內(nèi)外施壓使得國內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次摸底，年內(nèi)GDP增長或難保破3。伴隨第一波感染在明年1-2月會基本消退，企業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)及終端需求改善預(yù)期增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)秩序?qū)⒒貧w修復(fù)之路。同時，經(jīng)濟(jì)重啟需穩(wěn)增長政策支撐，近期會議也多提到擴(kuò)內(nèi)需側(cè)重消費(fèi)，財政加力提效及貨幣精準(zhǔn)有力，預(yù)計2023年全面穩(wěn)增長政策及結(jié)構(gòu)性貨幣政策手段仍將延續(xù)，對基建和制造業(yè)影響較大的政策性開發(fā)性金融工具會延續(xù)加碼，PSL資金提供支持有增量空間，促消費(fèi)等結(jié)構(gòu)性再貸款等措施有望成為主要拉動。2022年低利率水平下，貨幣總量空間收窄，但住房消費(fèi)低迷下，2023年一季度非對稱調(diào)降LPR仍存可能來降低消費(fèi)成本。
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