>> 國泰君安-家電行業(yè)周報2022W52：放寬出入境有望拉動線下消費和出口，地產(chǎn)政策再發(fā)力-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
大小： |
2137KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
放寬出入境限制有望拉動線下消費和出口；多城調(diào)整地產(chǎn)政策，廚電和白電龍頭有望受益；央空11月內(nèi)銷同比由正轉(zhuǎn)負。
摘要：
放寬出入境限制有望進一步拉動線下消費和出口。國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制外事組放寬出入境限制，包括入境檢疫、國際客運航班、口岸運行等重要政策。一系列的出入境限制的放寬有望促進人員流動和國際經(jīng)貿(mào)交流。放寬出入境限制預(yù)計將進一步拉動線下消費和出口的恢復(fù)，線下占比較高和出口主導(dǎo)的家電企業(yè)有望明顯受益。
多城調(diào)整地產(chǎn)政策，廚電和白電龍頭有望受益。東莞市全市全面取消限購；同時其他區(qū)域的二手房解除限售。蘇州市確認下調(diào)二套房首付比例，若首套貸款未結(jié)清，二套房首付比例從60%下調(diào)至40%。成都發(fā)布增購政策，父母投靠成年子女入戶的，可以購買一套住房。多城調(diào)整地產(chǎn)政策，有望刺激廚電和白電需求，廚電和白電龍頭有望受益。
央空11月內(nèi)銷出貨同比由正轉(zhuǎn)負，23年1月家空排產(chǎn)同比降幅有所擴大。11月央空內(nèi)銷出貨83.43億元，同比-8.94%。23年1月家空排產(chǎn)約為905萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績-31%。內(nèi)銷較去年同期出貨實績-32%；出口較去年同期出貨實績-32%。主要因為春節(jié)假期季節(jié)性因素影響以及疫情擾動。建議結(jié)合1、2月加總數(shù)據(jù)觀察。
投資建議：放寬出入境限制有望拉動線下消費和出口；多城調(diào)整地產(chǎn)政策，廚電和白電龍頭有望受益；央空11月內(nèi)銷同比由正轉(zhuǎn)負?？紤]到原材料價格下降以及地產(chǎn)逐漸恢復(fù)的情緒修復(fù)階段，我們認為前期被壓制的估值有望得到修復(fù)，基本面的復(fù)蘇預(yù)期也隨著持續(xù)的宏觀政策出臺有所提升，家電板塊有望修復(fù)，建議關(guān)注白電和廚電龍頭。個股方面推薦輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（13.7X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻業(yè)績彈性的海信家電（13.1X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（15.1X）、產(chǎn)品優(yōu)化，七夕節(jié)促銷熱賣的飛科電器（28.1X）、新零售渠道改革取得進展，銷售費用優(yōu)化明顯的格力電器（7.0X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（10.7X）、解決摩飛國內(nèi)商標使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（12.2X）、品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團（11.6X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強的小熊電器（28.0X）、清潔電器龍頭科沃斯（22.7X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動
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