>> 中信期貨-貴金屬策略日報：衰退交易繼續(xù)，關注金銅比走強-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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昨日貴金屬沖高回落。美債中實際利率部分小幅回落，通脹預期部分回落。
我們近期持續(xù)強調美元指數(shù)短期或利空出盡，注意交易節(jié)奏，建議投資者等待短期調整結束后再尋求加倉或再建倉機會。前期日本調整貨幣政策的過程中，美元指數(shù)并未進一步下行，因此，需提防長期效應和短期情緒的差異，謹防美元指數(shù)短期反彈對于貴金屬的沖擊，因此不建議投資者追高，而建議低位持有吸納，穩(wěn)扎穩(wěn)打。
白銀方面，近期公布11月倫敦金銀協(xié)會白銀庫存繼續(xù)下降，我們之前強調的投資需求進一步擠壓庫存邏輯仍在，因此白銀長期向上未走完，但短期現(xiàn)貨相對短缺指數(shù)回落，因此金銀比空頭或短期趨緩。
金銅比方面，當前美國PMI與金銅比相對關系走偏，因此關注后續(xù)回歸可能，金銅比是否有機會繼續(xù)向上。
長期大邏輯仍不變：明年美國只會在“滯脹加深”和“衰退兌現(xiàn)”中搖擺，不管哪種都對貴金屬有利，目前看“滯脹加深”概率更高，此時白銀更具性價比，黃金也將有機會向上。但注意，這是明年長期的邏輯，不要在短期過快交易。
白銀方面，我們修正了加倉點位。金銀現(xiàn)貨相對短缺指標近期回落，但白銀相對黃金強勢仍未走完。我們認為白銀如果回調至22-23美元/盎司（滬銀5300附近）可再加倉，前期多單部分止盈或繼續(xù)持有。
操作建議：1.單邊逢低吸納，COMEX金1750美元/盎司為底部，白銀逢回調吸納，23美元/盎司（滬銀5300附近）或可再進場或加倉。
風險因子：1.地緣問題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲貨幣政策變化
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