>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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作者： |
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【觀點及建議】
PTA：弱現(xiàn)實強預(yù)期，短期震蕩偏強。近兩周盤面持續(xù)交易需求修復(fù)的預(yù)期，元旦期間各大中型城市出行數(shù)據(jù)均有好轉(zhuǎn)，紡服消費有好轉(zhuǎn)預(yù)期。然而弱需求下，成本推漲難度較大，上方空間有限。供應(yīng)端，PX價格偏強，國內(nèi)PTA開工持續(xù)低位目前僅剩62%。需求方面，聚酯開工下滑至66%，元旦后將進一步下滑。終端織造逐步進入停工放假階段，聚酯產(chǎn)銷低迷。滌絲原料價格持續(xù)高企，終端織造工廠補庫并不充分，對年后訂單的原材料補庫仍有需求。然而高價之下恐慌性的追高補庫難，高價一定程度上抑制補庫的空間?，F(xiàn)貨端，4號PTA供應(yīng)商出貨，基差快速走弱至25元/噸，成交放量。成本偏強及需求有修復(fù)預(yù)期是當前PTA市場交易的核心因素。然而弱需求之下，成本推漲的高度預(yù)計有限，以單邊震蕩市對待。
MEG：弱現(xiàn)實強預(yù)期，短期震蕩偏強。當前市場交易需求修復(fù)的預(yù)期，以及春節(jié)補庫對原料端的推漲。另外近兩周到港縮減導(dǎo)致港口庫存出現(xiàn)去化，乙二醇強勢反彈。需求端，元旦過各大中型城市出行數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，快遞物流速度明顯加快，市場仍有望進一步交易消費回暖的預(yù)期。然而節(jié)后終端織造陸續(xù)停工放假，導(dǎo)致聚酯對乙二醇的剛需偏弱，聚酯工廠原材料備庫水平達到19天的新高。供應(yīng)端，乙二醇開工率回升至63%，國產(chǎn)供應(yīng)量持續(xù)提升，因此1月份乙二醇累庫預(yù)期下，交易預(yù)期的空間或受限，因此在弱現(xiàn)實強預(yù)期的格局之下，短期以震蕩偏強對待，中期上方高度有限。
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