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我們維持“收集”的投資評級，但下調(diào)目標(biāo)價(jià)至165.00港元?？紤]到微博相對其競爭對手體量較小及競爭壓力，我們預(yù)測其2022-2024年非GAAP市盈率分別為9.9倍、9.4倍和8.9倍。我們分別下調(diào)2022-2024年非GAAP股東凈利潤至4.97億美元、5.17億美元和5.52億美元，因此我們下調(diào)目標(biāo)價(jià)。
　　我們分別下調(diào)微博2022-2024年收入預(yù)測至18.57億美元、19.01億美元和20.56億美元，對應(yīng)-17.7%、2.4%和8.1%的同比增長。盡管接下來的活動將提升流量、疫情管控的逐步優(yōu)化將鼓勵消費(fèi)，但我們對未來數(shù)個(gè)季度行業(yè)以及廣告主支出持保守的展望。我們預(yù)計(jì)公司將自2023年下半年逐步復(fù)蘇。
　　事件：2022年第三季度微博非GAAP股東凈利潤同比減少43.2%至1.19億美元。收入同比減少25.3%；主要由于非經(jīng)營損失，股東凈利潤相對2022年第二季度轉(zhuǎn)負(fù)至-1,700萬美元。此外，MAU和DAU與上一季度相比微升。
　　催化劑：1）微博關(guān)鍵垂類廣告主營銷需求的反彈加快；2）更多消費(fèi)刺激政策的出臺。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1）宏觀經(jīng)濟(jì)及在線廣告市場的復(fù)蘇慢于預(yù)期；2）來自短視頻平臺的威脅。