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板塊回顧：本周申萬(wàn)國(guó)防軍工指數(shù)上漲4.56%，上證綜指數(shù)上漲1.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲2.65%，滬深300指數(shù)上漲1.13%，國(guó)防軍工板塊漲幅在30個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排名第1。截至周五收盤(pán)，申萬(wàn)國(guó)防軍工板塊PE(TTM)為51.86倍，各子板塊中航天裝備為50.45倍，航空裝備為51.01倍，地面兵裝為38.06倍，船舶制造為95.72倍。
　　軍工板塊2023年業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，板塊具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性。2023年作為十四五期間承上啟下的一年，是十四五期間重要的中間節(jié)點(diǎn)，從需求角度看，隨著先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)型號(hào)上量，新裝備列裝及老型號(hào)增訂有望帶動(dòng)軍工產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能釋放；從供給角度看，軍工行業(yè)具備高壁壘特性，高準(zhǔn)入門(mén)檻及安全穩(wěn)定要求導(dǎo)致武器裝備采購(gòu)市場(chǎng)集中度較高，呈現(xiàn)有限競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)格局。截至2022年末，申萬(wàn)國(guó)防軍工板塊估值位于27.28%的歷史百分位上，安全邊際高，具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)確定性。
　　地緣政治因素催化裝備加速列裝，軍工板塊高景氣度持續(xù)性強(qiáng)。臺(tái)海事件下我國(guó)對(duì)武器裝備的需求進(jìn)一步提升，同時(shí)目標(biāo)性、緊迫性更強(qiáng)。隨著十四五期間裝備放量以及軍演強(qiáng)度提升，軍品的消耗進(jìn)一步加快，在全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設(shè)的大背景下，軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)增長(zhǎng)，板塊有望持續(xù)受益，行業(yè)需求增長(zhǎng)加速行業(yè)景氣度持續(xù)兌現(xiàn)。
　　國(guó)企改革三年行動(dòng)收官，2023年高景氣下產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)圍繞產(chǎn)能釋放帶來(lái)的營(yíng)利雙增展開(kāi)。目前軍工央企資產(chǎn)證券化仍處于較低水平，建議關(guān)注電科系、航天系等軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化投資機(jī)會(huì)；關(guān)注實(shí)戰(zhàn)需求旺盛、型號(hào)具備深度階梯層次、批產(chǎn)節(jié)點(diǎn)到來(lái)的下游主機(jī)廠及分系統(tǒng)；護(hù)城河深、配套能力強(qiáng)、規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)的中游配套及制造；行業(yè)空間大、核心競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)以及國(guó)產(chǎn)化替代提速軍工材料/電子；新型裝備發(fā)展新趨勢(shì)下的軍工新科技；軍工數(shù)據(jù)安全；無(wú)人機(jī)；軍貿(mào)板塊。
　　本周重點(diǎn)推薦：1）下游主機(jī)廠方向：洪都航空、航發(fā)動(dòng)力、中航沈飛、中航西飛；2）中游配套方向：中航重機(jī)、菲利華；3）軍工電子方向：紫光國(guó)微、振華科技、鴻遠(yuǎn)電子；4）軍工新科技：光啟技術(shù)、聯(lián)創(chuàng)光電；5）軍工數(shù)據(jù)安全：衛(wèi)士通；6）電磁產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份、王子新材；7）無(wú)人機(jī)：航天彩虹。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期。