久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

日?qǐng)?bào)/周報(bào)/雙周報(bào)/月報(bào)：《供給壓力下美債收益率波動(dòng)有多大》2023-01-03
　　本周聚焦：供給壓力下美債收益率波動(dòng)有多大
　　美國(guó)債務(wù)再次觸及上限，后續(xù)提高限額幾無(wú)懸念。美國(guó)政府債務(wù)在2020和2021年大幅增長(zhǎng)，主要是因?yàn)橐咔檠a(bǔ)貼，2022財(cái)年赤字率讀數(shù)下降但剔除疫情因素實(shí)際赤字率在上升，預(yù)計(jì)后續(xù)赤字率仍將上升。美國(guó)一直在提高自己的債務(wù)上限，通過(guò)借新還舊的方式緩解債務(wù)壓力，預(yù)計(jì)此類操作將再演。美國(guó)在提高債務(wù)上限等手段下，發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約的可能性不大，真正的債務(wù)壓力在發(fā)展中和欠發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。
　　美債利率面臨供給端三重因素沖擊，或?qū)a(chǎn)生較大波動(dòng)。一是進(jìn)一步提高債務(wù)上限后債務(wù)擴(kuò)容的壓力，預(yù)計(jì)2023年美國(guó)赤字率在5.5%-6%，更多債券發(fā)行沖擊美債；二是美聯(lián)儲(chǔ)減持壓力，美聯(lián)儲(chǔ)縮表持續(xù)，預(yù)計(jì)2023年減持國(guó)債規(guī)模占當(dāng)前總規(guī)模的2.3%左右；三是中國(guó)、日本等拋售美債的壓力，2022年以來(lái)中日拋售美債顯著增加，后續(xù)或?qū)⑦M(jìn)一步減持。供給端三重因素沖擊美債市場(chǎng)。
　　2023年美國(guó)衰退預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，大概率在2023年中陷入衰退，美債收益率整體將呈下行趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2023年中美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，拖累實(shí)際利率下行，同時(shí)通脹預(yù)期跟隨實(shí)際通脹下行而下行，所以美債長(zhǎng)端利率整體將呈下行趨勢(shì)，但會(huì)受到供給端因素的沖擊，產(chǎn)生一定波動(dòng)，預(yù)計(jì)全年中樞在3.0-3.5%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美債上限提高超預(yù)期、美國(guó)通脹粘性超預(yù)期導(dǎo)致加息終點(diǎn)利率提高等，可能導(dǎo)致美債收益率上行風(fēng)險(xiǎn)上升。
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)：地產(chǎn)銷售邊際回升，能化產(chǎn)品價(jià)格上升
　　上游：原油、焦煤和鐵礦石價(jià)格均持續(xù)上升，鐵礦石庫(kù)存量下降；
　　中游：螺紋鋼價(jià)格持續(xù)上升，動(dòng)力煤和水泥價(jià)格較上周出現(xiàn)下滑；
　　下游：30大中城市商品房成交面積、100大中城市成交土地面積均出現(xiàn)大幅回升；
　　通脹：豬肉價(jià)格出現(xiàn)回落，蔬菜價(jià)格、南華工業(yè)品價(jià)格均上漲；
　　金融：利率總體出現(xiàn)下降，國(guó)債利率有所下降，人民幣整體呈升值；
　　三大需求：商品房成交面積大幅上升，全國(guó)二手房掛牌出售數(shù)量和價(jià)格均出現(xiàn)下降，基建投資有所回升，外需景氣度邊際出現(xiàn)改善；
　　產(chǎn)業(yè)鏈：從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格整體以下降為主，期貨價(jià)格有所上升；石油化工產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)上漲，黑色產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)上升，有色產(chǎn)品價(jià)格多數(shù)上漲或保持穩(wěn)定，煤炭庫(kù)存出現(xiàn)下滑。電子景氣度延緩下行趨勢(shì)，汽車生產(chǎn)小幅下滑。
　　本周關(guān)注：美國(guó)公布12月制造業(yè)和非制造業(yè)PMI初值、12月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、12月原油、汽油、12月30日天然氣庫(kù)存；歐元區(qū)、英國(guó)、日本公布12月制造業(yè)PMI；歐盟公布11月PPI、12月調(diào)和CPI同比。