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策略摘要
　　交割月份基差回歸，聚烯烴盤面以震蕩為主，趨勢性方向不明顯。當(dāng)前現(xiàn)實(shí)供應(yīng)平穩(wěn)，但預(yù)期壓力增加，下游處于季節(jié)性淡季，工廠逢低剛需采購，低庫存操作為主，基本面表現(xiàn)平淡，油價(jià)大跌拖累盤面走弱。上方壓力明顯，隨著01合約交割完畢后，05合約將承受新產(chǎn)能的壓力，估計(jì)繼續(xù)走出貼水行情的概率較大，重點(diǎn)關(guān)注原油走勢變化，短期建議震蕩思路，以日內(nèi)短線交易為主或者觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　庫存方面，石化庫存61萬噸，較上一工作日-3.5萬噸。和近兩年情況接近，且?guī)齑嫣幗暾^(qū)間，目前看供應(yīng)在減少，低于預(yù)期，則中游累庫不及預(yù)期，邊際改善。
　　基差方面，LL華北基差在+60元/噸，PP華東基差在-60元/噸，基差小幅走強(qiáng)，交割月份基差回歸為主。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面。PP生產(chǎn)利潤原油制處于虧損狀態(tài)，LL油頭法和PDH制PP生產(chǎn)利潤為正，沒有很大增幅，這種情況將促進(jìn)廠家進(jìn)一步生產(chǎn)增加供應(yīng)。
　　非標(biāo)價(jià)差及非標(biāo)生產(chǎn)比例方面。HD注塑-LL價(jià)差沒有明顯變化，出現(xiàn)了邊際改善，開工率沒有明顯大幅變化。留意原油制HD是否兌現(xiàn)大幅降負(fù)，若出現(xiàn)則HD供應(yīng)邊際改善，LL產(chǎn)能也會被分流，改善LL供應(yīng)面。PP低融共聚-PP拉絲價(jià)差略微縮小，開工率沒有明顯變化。
　　進(jìn)出口方面。由于美金快速補(bǔ)跌，PP進(jìn)口窗口已經(jīng)打開，PE進(jìn)口利潤在-100附近，PP存在供應(yīng)進(jìn)口的壓力，對LLDPE來說暫時(shí)供應(yīng)上利好。
　　 ■策略
　?。?）單邊：短期建議震蕩思路，以日內(nèi)短線交易為主或者觀望。
　　 （2）跨期：暫觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動，下游補(bǔ)庫持續(xù)性，匯率貶值導(dǎo)致的進(jìn)口窗口上移，俄烏沖突惡化。