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個(gè)股速評(píng)
　　醫(yī)思健康（2138 HK，買入，目標(biāo)價(jià)：11.02港元） –香港內(nèi)地恢復(fù)通關(guān)將復(fù)蘇跨境醫(yī)療消費(fèi)。
　　醫(yī)思健康FY1H23實(shí)現(xiàn)收入18.9億港元，同比增長31%，但醫(yī)美及養(yǎng)生板塊收入受到一定疫情影響而同比下降2%。公司分季度的銷售額已經(jīng)顯示出明顯的恢復(fù)趨勢，在FY4Q22環(huán)比下降19%的情況下，F(xiàn)Y1Q23/FY2Q23實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長21%/11%。疫情爆發(fā)前公司有約30-40%的收入來自跨境旅客，隨著香港內(nèi)地將于1月8日正式恢復(fù)通關(guān)，我們預(yù)計(jì)公司整體業(yè)績將可維持增長勢頭，特別是醫(yī)美及養(yǎng)生板塊將實(shí)現(xiàn)更顯著的復(fù)蘇。考慮到通關(guān)人數(shù)恢復(fù)至疫情前水平仍需時(shí)間以及消費(fèi)者到店消費(fèi)的節(jié)奏，跨境旅客帶來的收入將體現(xiàn)在公司FY24財(cái)年（即2023年4月-2024年3月）的業(yè)績中。
　　公司在疫情下艱難的宏觀環(huán)境中繼續(xù)外延收并購策略，快速拓寬和強(qiáng)化自身的服務(wù)范圍和能力，可更好的抓住恢復(fù)通關(guān)帶來的跨境醫(yī)療消費(fèi)需求。公司在FY22及FY1H23完成的收購總價(jià)值為6.4億和2.2億港元，在鞏固自身醫(yī)美業(yè)務(wù)的同時(shí)，大幅度加強(qiáng)了在嚴(yán)肅醫(yī)療領(lǐng)域內(nèi)的服務(wù)能力，比如牙科、高端醫(yī)學(xué)影像和獸醫(yī)。
　　考慮到香港內(nèi)地通關(guān)帶來的額外客流，我們預(yù)計(jì)醫(yī)思健康在FY23/FY24/FY25的醫(yī)美及養(yǎng)生板塊的收入增速分別為17%/40%/25%，整體收入增速分別為33%/30%/22%，凈利潤率預(yù)計(jì)隨著醫(yī)美及養(yǎng)生板的復(fù)蘇而逐漸提升，分別為6.7%/10.8%/13.2%。
　　目標(biāo)價(jià)11.02港元，對(duì)應(yīng)FY23/FY24/FY25的PE分別為50/24/16倍，中長期估值仍具備吸引力。（鏈接）