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投資要點(diǎn)
　　觀點(diǎn)更新。融資端實(shí)質(zhì)性利好密集落地，保交樓仍為房地產(chǎn)行業(yè)的首要工作；擴(kuò)大內(nèi)需為今年經(jīng)濟(jì)的首要工作，其中支持房地產(chǎn)改善需求在其中被列為首位，地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入發(fā)展新常態(tài)。此外，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將住房改善需求納入居民消費(fèi)范疇，將其列至擴(kuò)內(nèi)需首位，近期多地放松限購(gòu)政策，今年地產(chǎn)需求端有望迎來(lái)更多政策催化，若地產(chǎn)銷(xiāo)售起來(lái)，行業(yè)持續(xù)性更強(qiáng)，邏輯有望延伸至開(kāi)工鏈。推薦地產(chǎn)竣工鏈和工程建材板塊，基本面向好趨勢(shì)有望持續(xù)到今年底。包括工程建材（供給側(cè)有出清）、電解鋁（竣工需求約3成），玻璃（竣工需求約8成），港股標(biāo)的有中國(guó)聯(lián)塑、中國(guó)宏橋、信義玻璃，工程建材標(biāo)的主要在A股，如堅(jiān)朗五金、北新建材、東方雨虹、偉星新材等。
　　美聯(lián)儲(chǔ)寬松預(yù)期漸起，金價(jià)大方向明確，價(jià)格彈性取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退幅度，推薦金融屬性更強(qiáng)的金和銅，市場(chǎng)有望按先金-再銅-再金的節(jié)奏演繹。推薦招金礦業(yè)，海域項(xiàng)目邁入建設(shè)期，產(chǎn)量有翻倍空間，利潤(rùn)有翻2倍空間。
　　環(huán)保：左側(cè)推薦海螺環(huán)保，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手式微，危廢處置市場(chǎng)景氣觸底，公司進(jìn)入“跑馬圈地”后的收獲期。
　　數(shù)據(jù)高頻跟蹤。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：12月，美國(guó)制造業(yè)PMI為46.2%（上月為47.7%），歐元區(qū)制造業(yè)PMI為47.8%（上月為47.1%），中國(guó)制造業(yè)PMI為47.0%（上月為48.0%）。11月新增發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債455.1億元。12月下旬，30大中城市商品房成交面積同比-21.6%（12月上旬-15.0%），北深二手住宅成交面積同比下降26.1%（12月上旬-35.9%），9個(gè)二線城市二手住宅成交面積同比下降7.4%（12月上旬+32.8%）。區(qū)間（2022年12月17日-2023年1月3日）價(jià)格變動(dòng)：動(dòng)力煤-11.0%，螺紋鋼+2.7%，黃金+1.4%，銅+1.9%，鋁-1.2%，鋰-0.5%，鈷-5.0%，水泥2.3%，浮法玻璃+1.4%。利潤(rùn)測(cè)算，電解鋁噸毛利為1375.4元（較前值下降161.1元），玻璃噸凈利為-208.0元（較前值減少67.6元），水泥噸凈利為31.9元（較前值增加7.7元）。行業(yè)跟蹤：臨近春節(jié)鋼廠開(kāi)展年末檢修，淡季疊加疫情影響，鋼廠供需雙弱，鋼價(jià)震蕩運(yùn)行；淡季供需雙弱，貴州進(jìn)一步限電減產(chǎn)，鋁價(jià)繼續(xù)偏弱運(yùn)行；12月玻璃冷修生產(chǎn)線4條，日熔量2350噸，貿(mào)易商在旺季預(yù)期下有提前補(bǔ)庫(kù)行為，廠商去庫(kù)，整體庫(kù)存仍處歷史高位；水泥淡季需求弱勢(shì)，出貨率大幅下滑，水泥價(jià)格繼續(xù)回落。
　　市場(chǎng)行情。區(qū)間表現(xiàn)較好的是遠(yuǎn)大住工（+16.3%）、招金礦業(yè)（+12.7%）、信義玻璃（+5.8%）和中國(guó)黃金國(guó)際（+5.6%），區(qū)間表現(xiàn)較差的是筑友智造科技（-12.6%）、贛鋒鋰業(yè)（-11.9%）、兗礦能源（-9.6%）和中煤能源（-8.8%）。
　　宏觀政策動(dòng)態(tài)。國(guó)際：日本貨幣政策轉(zhuǎn)向；俄羅斯總統(tǒng)普京簽署石油禁令；國(guó)內(nèi)：1）對(duì)新型冠狀病毒感染實(shí)施“乙類(lèi)乙管”；國(guó)常會(huì)指出要推動(dòng)重大項(xiàng)目建設(shè)和設(shè)備更新改造形成更多實(shí)物工作量；2）地產(chǎn)：中國(guó)人民銀行政策委員會(huì)2022年第四季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)要改善優(yōu)質(zhì)頭部房企資產(chǎn)負(fù)債狀況，因城施策支持剛性和改善性住房需求；3）產(chǎn)業(yè)：國(guó)家發(fā)改委表示將推動(dòng)2022年下半年以來(lái)出臺(tái)實(shí)施的政策性開(kāi)發(fā)性金融工具、支持設(shè)備更新改造、擴(kuò)大制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款等政策效應(yīng)在2023年持續(xù)釋放；發(fā)布《數(shù)據(jù)二十條》，初步搭建起我國(guó)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)等