>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第1期：財政政策更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)波動上行-230101
| 上傳日期： |
2023/1/1 |
大小： |
1398KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢，彭月柳婷，王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周，指數(shù)持續(xù)上漲，12月30日指數(shù)點位為141.35，較前期上漲0.168%。
高收益城投債：1月3日，財政部部長劉昆就2023年財政政策方向接受媒體采訪。圍繞“積極的財政政策要加力提效”，后續(xù)財政政策將在財政支出強度、專項債投資拉動、推動財力下沉三方面“加力”，同時完善稅費優(yōu)惠政策，優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)、加強與貨幣、產(chǎn)業(yè)、科技、社會政策的協(xié)調(diào)配合，提升政策效能。圍繞“更好統(tǒng)籌發(fā)展和安全”、“有效防范化解重大經(jīng)濟金融風(fēng)險”，規(guī)范管理地方政府融資平臺公司是防范地方政府債務(wù)風(fēng)險的重要內(nèi)容，將持續(xù)規(guī)范地方政府融資平臺公司融資管理和信息披露，嚴(yán)禁與地方政府信用掛鉤，嚴(yán)禁新設(shè)融資平臺公司，妥善處理融資平臺公司債務(wù)和資產(chǎn)，剝離其政府融資職能，防止地方國有企業(yè)和事業(yè)單位“平臺化”；下一步，將進一步打破政府兜底預(yù)期，分類推進融資平臺公司市場化轉(zhuǎn)型?？傮w而言，一方面，在“穩(wěn)增長”、“惠民生”的目標(biāo)下，地方政府承擔(dān)經(jīng)濟發(fā)展與保障民生任務(wù)較重，仍持續(xù)面臨財政收支矛盾的壓力，同時城投融資監(jiān)管環(huán)境或持續(xù)偏緊，需警惕弱區(qū)域弱資質(zhì)城投因再融資受限導(dǎo)致的估值波動風(fēng)險；另一方面，城投市場化轉(zhuǎn)型可能提速，關(guān)注政企關(guān)系演變下地方政府對融資平臺支持的分化及其轉(zhuǎn)型風(fēng)險。
一級市場：發(fā)行規(guī)模有所回落，發(fā)行利差上行
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?9筆，發(fā)行總額144.61億元，較前一周回落41.26億元；加權(quán)發(fā)行利率為6.80%，較前值上行0.02%；加權(quán)信用利差為449.71BP，較前值上行11.44BP。
二級市場：凈價指數(shù)波動上行，節(jié)假日成交規(guī)模有所減少
運行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)止跌轉(zhuǎn)漲、波動上行。1）從主體類別看，各類主體性質(zhì)企業(yè)均有所上漲，非國有企業(yè)漲幅較高；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，山東、貴州漲幅居前，四川、重慶表現(xiàn)不佳；產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)均有所上漲，房地產(chǎn)、化工漲幅較高。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?161.16億元，較前值減少18.26%，占二級市場狹義信用債成交總額的13.05%，較前值增加2.05個百分點。1）從成交量價看，投資型高收益國企產(chǎn)業(yè)債成交增多，投機型高收益?zhèn)P(guān)注房企融資落地情況；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為13.08%，與前值基本持平。
風(fēng)險關(guān)注：信用風(fēng)險溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
債市風(fēng)險動態(tài)
“15恒大03”展期，“19當(dāng)代03”未按時兌付回售款和利息。
上海全筑控股集團股份有限公司、江蘇南通二建集團有限公司主體及債項評級下調(diào)。
遵義經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)投資建設(shè)有限公司被列入評級觀察名單。
“18幸福人壽”債項評級下調(diào)。
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