>> 中泰證券-實體經濟政策圖譜2023年第2期：假期窗口需求反彈-230107
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳興 |
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結論：假期窗口需求反彈
受春節(jié)假期靠前影響，2023年開局，經濟呈現(xiàn)“需求強于供給”的特點。從1月以來的中觀高頻數(shù)據看：一方面，終端需求有所改善，35城地產銷量增速降幅收窄，乘聯(lián)會乘用車批發(fā)、零售銷量增速雙雙回升；另一方面，工業(yè)生產仍有走弱，鋼企鋼材產量增速轉負，沿海八省電廠日均發(fā)電耗煤增速降幅走擴，汽車、化工和鋼鐵等主要行業(yè)開工率均有下跌。
春節(jié)假期臨近，生產端短期受停工拖累延續(xù)走弱，不過剔除春節(jié)效應后的發(fā)電耗煤增速降幅有所收窄，或預示著全國疫情感染高峰已過。需求端積極信號頻現(xiàn)，恢復可期。消費端，交運部預計2023年春運期間客流總量約為20.95億人次，為2020年以來新高，同比增長99.5%，恢復到2019年同期的70.3%；近期豬價降幅收窄，菜果價格加速上漲也反映出需求開始釋放；投資端，1月第一周地方專項債發(fā)行近千億，一季度擬發(fā)行規(guī)模超萬億元。我們預計，從節(jié)奏上來看，春節(jié)期間消費將迎來反彈，春節(jié)后投資跟進，經濟在內需支撐下復蘇可期。
風險提示：
政策變動，經濟恢復不及預期
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