>> 平安證券-策略周報：市場有望呈現(xiàn)螺旋式上行-230108
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
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| 953KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
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作者： |
魏偉,張亞婕,郝思婧 |
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平安觀點：
新年第一周市場整體上漲，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲2.2%和3.2%，成交額環(huán)比小幅回升，但是仍位于日均6508億元的相對低位，市場仍處于存量博弈階段，板塊呈現(xiàn)快速輪動。結(jié)構(gòu)上看，計算機、電力設(shè)備及新能源和通信等成長板塊漲幅在4%以上；建材、家電等房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)亦不俗，漲幅同樣在4%以上；前期率先反彈的消費板塊相對弱勢，消費者服務(wù)、紡織服裝小幅上漲0.6%和0.4%，商貿(mào)零售下跌2.4%。
當(dāng)前市場環(huán)境仍在改善，交易活躍度有望進一步回升，但是短期博弈和板塊輪動仍將延續(xù)，市場共識的形成還需更多的線索。隨著市場對經(jīng)濟復(fù)蘇和政策支持的預(yù)期逐漸消化，板塊主線將慢慢進入業(yè)績主導(dǎo)階段，建議關(guān)注業(yè)績景氣有望維持高位且前期調(diào)整相對充分的新能源板塊，疫后復(fù)蘇確定性較高的消費板塊，監(jiān)管預(yù)期改善且長期方向明確的數(shù)字經(jīng)濟和高端制造板塊，以及持續(xù)受益于政策支持預(yù)期向好的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。
宏觀層面，市場環(huán)境在持續(xù)向好，防疫政策優(yōu)化方向不變，房地產(chǎn)支持政策進一步落地，人民幣匯率升破6.9，北上資金大幅流入。防疫方面，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化內(nèi)地與港澳人員往來措施的通知》，規(guī)定恢復(fù)辦理內(nèi)地居民旅游、商務(wù)赴香港簽注，不再對自香港入境人員實施全員核酸檢測，再度釋放防疫優(yōu)化的明確信號。國內(nèi)政策方面，房地產(chǎn)支持政策繼續(xù)落地，央行、銀保監(jiān)會決定發(fā)布通知規(guī)定“新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當(dāng)?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限”，是2022年9月政策的延續(xù)，需求恢復(fù)的效果還需觀察，但是短期有助于緩解房地產(chǎn)壓力，提振板塊情緒。海外方面，美國就業(yè)數(shù)據(jù)改善，2022年12月非農(nóng)就業(yè)22.3萬人，失業(yè)率降至3.5%，勞動參與率回升至62.3%，在此背景下美聯(lián)儲加息節(jié)奏仍將有所反復(fù)，對市場形成流動性預(yù)期的擾動。但整體來看，隨著國內(nèi)環(huán)境的好轉(zhuǎn)，中國權(quán)益市場的吸引力也在增大，上周美元兌人民幣中間價升至6.89，美元兌離岸人民幣匯率升至6.8附近，北上資金大幅流入200億元，港股恒生指數(shù)上漲6.1%。
市場層面，隨著環(huán)境的進一步改善，風(fēng)險偏好也在回升，共識在進一步凝聚，市場在中期有望走出各板塊輪動的螺旋式上行。一方面，部分成長板塊在前期調(diào)整相對充分，當(dāng)前性價比高于價值板塊，電力設(shè)備及新能源估值分位降至7.7%，電子、通信分別在16.3%、6.8%的相對低位，計算機在49.3%的均值附近；另一方面，業(yè)績兌現(xiàn)值得更加重視。隨著2022年的結(jié)束，上市公司開始陸續(xù)公布2022年經(jīng)營情況和業(yè)績數(shù)據(jù)，建議關(guān)注業(yè)績持續(xù)高增或有明顯超預(yù)期的板塊與個股。
風(fēng)險提示：1）宏觀經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期；2）貨幣政策超預(yù)期收緊；3）海外資本市場波動加大；4）新冠疫情蔓延超預(yù)期。
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