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主要觀點(diǎn)：
　　事件：公司披公告簽署重大銷售合同
　　公司于2023年1月7日公告：全資子公司東鵬新材與愛思開簽訂銷售合同，東鵬新材將于2023-2025年期間向愛思開供應(yīng)單水氫氧化鋰產(chǎn)品合計(jì)19000噸（±10%以內(nèi)）。
　　SKOn下單氫氧化鋰產(chǎn)品，有利于公司穩(wěn)固與海外電池廠合作
　　本次長單簽署主體愛思開是韓國電池制造商SKOn全資子公司，本次合同的簽訂有利于公司與韓國SKOn長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并提升公司可持續(xù)盈利能力。根據(jù)天華超凈、雅化集團(tuán)在2022年10月、2022年11月公告披露，SKOn分別與兩家公司簽署長協(xié)，其中，雅化將于2023-2025年向愛思開逐年遞增提供產(chǎn)品，總供應(yīng)量2-3萬噸。
　　自有精礦陸續(xù)到港放量，Q4業(yè)績將持續(xù)提升
　　我們認(rèn)為隨著B礦陸續(xù)到廠并投入生產(chǎn)，Q4業(yè)績將迎來全面爆發(fā)，根據(jù)公司鋰鹽產(chǎn)能簡單假設(shè)Q4生產(chǎn)鋰鹽6000噸，其中使用自給礦生產(chǎn)5000噸，假設(shè)四季度鋰鹽均價(jià)50萬元/噸，對應(yīng)單噸凈利假設(shè)為30萬元/噸。由此計(jì)算貢獻(xiàn)業(yè)績約為15億元，疊加銫銣鹽、甲酸銫、氟化鋰也將持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績，Q4公司將迎業(yè)績持續(xù)提升。
　　公司現(xiàn)有88萬噸/年采選產(chǎn)能及3.1萬噸/年鋰鹽產(chǎn)能，公司正在建設(shè)的津巴布韋120萬噸/年透鋰長石選廠改擴(kuò)建項(xiàng)目、200萬噸/年鋰輝石選廠新建項(xiàng)目及3.5萬噸/年電池級鋰鹽新建項(xiàng)目將于2023年陸續(xù)建成投產(chǎn)，屆時(shí)公司鋰鹽供應(yīng)能力將大幅提高，同時(shí)實(shí)現(xiàn)自有鋰礦采選與鋰鹽產(chǎn)能的高度匹配。
　　Bikita礦山增儲(chǔ)進(jìn)一步證明公司地勘底蘊(yùn)帶來的優(yōu)勢，加拿大礦端也具備挖潛空間
　　根據(jù)公告，B礦東區(qū)探獲鋰資源量2510萬噸，平均品位1.15%，折合碳酸鋰當(dāng)量71萬噸。疊加西區(qū)SQI6和Shaft礦區(qū)2941萬噸資源量（85萬噸LCE），B礦資源量合計(jì)達(dá)5452萬噸資源量，折合碳酸鋰當(dāng)量156萬噸。以公告中的基準(zhǔn)對價(jià)1.8億美元（以當(dāng)時(shí)匯率折合人民幣約11.7億元）來測算，單噸LCE的對價(jià)僅750元人民幣。
　　投資建議：作為銫銣領(lǐng)域的絕對龍頭，銫銣業(yè)務(wù)將為公司提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流支撐，鋰礦并購+鋰鹽產(chǎn)能擴(kuò)張，伴隨著鋰鹽價(jià)格飛升，我們認(rèn)為公司業(yè)績將迎來進(jìn)一步的快速提升。我們預(yù)計(jì)2022-2024年公司營收分別為123.54/ 118.85 / 158.05億元，同比增速分別為416%/-4%/33%；對應(yīng)歸母凈利潤分別為36.12/49.95/68.15億元，同比增速分別為547%/38%/36%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為10X/7X/5X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰礦生產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，鋰鹽產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，鋰鹽及銫鹽價(jià)格大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)。