>> 國元證券-ETF月報(bào)：2023年1月ETF組合及投資邏輯-230106
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
697KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
楊為敩,朱定豪,孟子君 |
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12月組合表現(xiàn)回顧
12月ETF等權(quán)組合收益為-0.75%，表現(xiàn)不及上證50、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指，優(yōu)于中證500、上證指數(shù)和深證成指。其中旅游ETF表現(xiàn)最好，上漲6.91%。
市場(chǎng)策略
2022年復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境對(duì)股市產(chǎn)生了較大的影響，資本市場(chǎng)一波三折，多次震蕩調(diào)整，最終在3000+畫上了句號(hào)。來到2023年，經(jīng)濟(jì)周期錯(cuò)位仍在延續(xù)，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)一左一右。國內(nèi)在穩(wěn)增長(zhǎng)持續(xù)發(fā)力、防疫政策優(yōu)化及地產(chǎn)企穩(wěn)的背景下，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好值得期待，消費(fèi)復(fù)蘇有望成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大亮點(diǎn)，投資則大概率仍是“穩(wěn)增長(zhǎng)”的重要落點(diǎn)，有望維持不錯(cuò)的增速水平。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息終點(diǎn)未至，“衰退難題”難以回避，海外衰退可能是明年的外部風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
當(dāng)下位置看法：我們認(rèn)為強(qiáng)政策和弱現(xiàn)實(shí)的組合仍會(huì)持續(xù)，強(qiáng)政策下整體宏觀態(tài)勢(shì)是向好的，從中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議、國常會(huì)、還有擴(kuò)內(nèi)需規(guī)劃綱要等可以看到宏觀指導(dǎo)是比較有信心的，財(cái)政和貨幣政策仍會(huì)繼續(xù)發(fā)力以支撐經(jīng)濟(jì)，穩(wěn)增長(zhǎng)、重投資、擴(kuò)內(nèi)需依然堅(jiān)定前行，但防疫政策優(yōu)化調(diào)整后，感染加速達(dá)峰，中短期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受抑制，12月制造業(yè)PMI環(huán)比下降1pcts至47%，已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月處于經(jīng)濟(jì)收縮區(qū)間，且創(chuàng)2020年2月以來新低，弱現(xiàn)實(shí)仍在持續(xù)演繹。隨著全國各地新冠疫情在“達(dá)峰”后逐步回落，近期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)已經(jīng)出現(xiàn)了初步回暖的跡象，國內(nèi)主要城市的擁堵延時(shí)指數(shù)和地鐵客運(yùn)量出現(xiàn)回升，生產(chǎn)生活活動(dòng)逐步回歸正軌，預(yù)計(jì)1月經(jīng)濟(jì)基本面將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的格局。對(duì)于資本市場(chǎng)來說，在基本面得到實(shí)質(zhì)性修復(fù)前，不足以支撐強(qiáng)勁反彈，且23年新的增長(zhǎng)主線尚不明晰，擴(kuò)內(nèi)需的最終落地拭目以待，在此過程中，考慮到貨幣政策基調(diào)不改，流動(dòng)性環(huán)境仍然維持，市場(chǎng)特征很可能與前期類似。后續(xù)春節(jié)各地人員流動(dòng)性增強(qiáng)，疫情情況還需觀察，若疫情相對(duì)可控，且進(jìn)一步放開出行政策，疊加春節(jié)效應(yīng)，消費(fèi)可能有回暖的體現(xiàn)，資本市場(chǎng)在節(jié)后也可能有正反饋；若春節(jié)人員流動(dòng)性增強(qiáng)導(dǎo)致疫情感染影響持續(xù)較久，則1月市場(chǎng)在弱現(xiàn)實(shí)主導(dǎo)下大概率仍將延續(xù)前期特征。
風(fēng)險(xiǎn)提示
疫情發(fā)展超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)政策變化風(fēng)險(xiǎn)，國際政治環(huán)境變化超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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