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行情回顧：截至2022年12月30日，申萬(wàn)國(guó)防軍工行業(yè)本周上漲4.55%，跑贏滬深300指數(shù)3.42個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第1名；申萬(wàn)國(guó)防軍工行業(yè)本月下跌4.63%，跑輸滬深300指數(shù)5.12個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第22名；申萬(wàn)國(guó)防軍工行業(yè)年初至今下跌25.30%，跑輸滬深300指數(shù)3.67個(gè)百分點(diǎn)，在申萬(wàn)31個(gè)行業(yè)中排名第26名。
　　截至2022年12月30日，本周申萬(wàn)國(guó)防軍工行業(yè)各子板塊均表現(xiàn)較好。地面兵裝板塊上漲5.17%，軍工電子板塊上漲5.00%，航空裝備板塊上漲4.80%，航天裝備板塊上漲4.76%，航海裝備板塊上漲1.93%。
　　國(guó)防軍工行業(yè)周觀點(diǎn)：近期行業(yè)龍頭企業(yè)整合與關(guān)聯(lián)交易等操作較為頻繁，可以理解為國(guó)企改革在快速推進(jìn)，同時(shí)，各家龍頭企業(yè)在積極布局2023年。部分中上游企業(yè)也在積極募資擴(kuò)產(chǎn)，展望，2023年航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈與飛機(jī)制造產(chǎn)業(yè)鏈的業(yè)績(jī)將值得期待。軍貿(mào)方面，無(wú)人機(jī)大額訂單不斷落地，隨著俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)無(wú)人技術(shù)的應(yīng)用越來(lái)越多，預(yù)計(jì)海外訂單數(shù)量將不斷增加。
　　行業(yè)景氣度從來(lái)沒(méi)有下降，國(guó)防與安全將是2023年全球需共同面對(duì)的話題。面對(duì)大國(guó)間競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的不確定性，各國(guó)都紛紛開(kāi)始加強(qiáng)自身軍備或上調(diào)國(guó)防預(yù)算，新一輪軍備競(jìng)賽已經(jīng)打響，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)與國(guó)外的采購(gòu)訂單都會(huì)大幅增加。軍機(jī)方面，長(zhǎng)期看好行業(yè)“十四五”期間裝備更新?lián)Q代需求下的高景氣；民機(jī)方面，看好國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)后續(xù)發(fā)展。從國(guó)產(chǎn)替代出發(fā)，后續(xù)會(huì)有越來(lái)越多國(guó)產(chǎn)飛機(jī)換裝“中國(guó)心”，國(guó)產(chǎn)化滲透率將逐步提升。另一方面，軍隊(duì)作戰(zhàn)會(huì)逐步向信息化和無(wú)人化發(fā)展，國(guó)防信息化建設(shè)自主可控和國(guó)產(chǎn)替代將成為另一主線，無(wú)人機(jī)在軍事和工業(yè)中的應(yīng)用值得期待。優(yōu)先選擇高景氣，同時(shí)兼具國(guó)產(chǎn)化滲透率不斷提升的飛機(jī)制造、航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈、無(wú)人機(jī)、軍用信息化四個(gè)細(xì)分產(chǎn)業(yè)。建議關(guān)注：中航西飛（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中國(guó)船舶（600150）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：由于市場(chǎng)需求下降導(dǎo)致的新增訂單數(shù)量不及預(yù)期；研發(fā)成本過(guò)高導(dǎo)致的企業(yè)業(yè)績(jī)低于預(yù)期；俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致的上游材料漲價(jià)。