>> 中信期貨-固定收益周報(國債)：如何看待居民存款高增-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張菁 |
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債市觀點(diǎn)：上周債市整體偏震蕩，10Y國債收益率先下后上，最低下行至2.81%，最終變動不到1BP。近期貨幣寬松預(yù)期又有所升溫，上周債市先強(qiáng)后弱的背后也和這一因素有關(guān)。另外，政策方面，對于房地產(chǎn)的支持政策在上周又進(jìn)一步出臺，央行、銀保監(jiān)會建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制，這對于債市情緒可能也有所擾動。整體上看，近期債市先后經(jīng)歷了對強(qiáng)預(yù)期和弱現(xiàn)實的反應(yīng)，而當(dāng)前或進(jìn)入偏震蕩的階段，一方面政策端仍有發(fā)力表現(xiàn)，另一方面年初貨幣寬松預(yù)期較強(qiáng)，而弱現(xiàn)實的改善情況也仍需觀察。在沒有降準(zhǔn)降息的情況下，利率可能很難向下突破，而向上可能也需要看到弱現(xiàn)實的明顯改善。
期市關(guān)注：上周國債期貨市場活躍度有所回升，成交上行，持倉量整體先升后降，T主力合約價格同樣先升后降。成交量方面，節(jié)前一周T主力合約日均成交量降至5萬手以下，上周日均成交量來到5.32萬手，整體有所回升。持倉量方面，整體先升后降，上周四最高至15.41萬手。整體上看，多頭仍然更為活躍，降準(zhǔn)降息預(yù)期可能對多頭情緒影響較大?？疹^方面整體活躍度不如多頭，不過值得注意的是，上周偏中長期思路空頭呈現(xiàn)明顯入場，另外多頭方面節(jié)前一周積極入場多頭在上周呈現(xiàn)持續(xù)離場，這可能也帶動多頭情緒有所走弱。
操作建議：趨勢策略：交易性需求保持中性。套保策略：空頭套?？申P(guān)注基差回落后的建倉機(jī)會?；畈呗裕宏P(guān)注基差收斂機(jī)會。曲線策略：適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
風(fēng)險因子：1）疫情反復(fù)；2）資金面大幅收緊
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