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股指期貨：順勢(shì)而為。昨日權(quán)益市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)上攻，滬指站上3150點(diǎn)。與此前兩日相比，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股集體異動(dòng)，其中茅指數(shù)上漲2.81%，白酒、電池領(lǐng)漲。其中催化劑來自于兩方面因素，一是隔夜鷹派紀(jì)要并未拖累美股表現(xiàn)，全球股市偏好回暖，陸股通資金昨日流入超150億，機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股自然成為外資重點(diǎn)加倉(cāng)的方向，二是隨著疫情達(dá)峰確認(rèn)，市場(chǎng)開始炒作經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，帶動(dòng)汽車等板塊回暖。鑒于當(dāng)前情緒亢奮，仍建議資金順勢(shì)而為，在春節(jié)之前，疫情達(dá)峰而帶來的經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期難以證偽，同時(shí)疊加年前資金缺口，央行預(yù)計(jì)釋放較為充裕的流動(dòng)性，故短期保持相對(duì)積極的思路。
　　股指期權(quán)：復(fù)蘇行情提振隱波。復(fù)蘇行情延續(xù)，市場(chǎng)交易熱情恢復(fù)，期權(quán)端成交量、成交額、波動(dòng)率均有所抬升。但是從期權(quán)技術(shù)指標(biāo)層面來看，不宜過度樂觀：一方面是上證50ETF期權(quán)、中證1000股指期權(quán)的偏度指數(shù)沖高，暗示市場(chǎng)利用虛值期權(quán)提前布局反轉(zhuǎn)行情；另一方面是多個(gè)品種成交額PCR/成交量PCR指標(biāo)持續(xù)下降，在0.6附近震蕩。節(jié)前修復(fù)行情仍是交易主線，但是短期修復(fù)強(qiáng)度能否持續(xù)，還需要進(jìn)一步確認(rèn)。波動(dòng)率方面，近期低位偏弱勢(shì)震蕩概率偏強(qiáng)。因此操作建議備兌防御為主。
　　國(guó)債期貨：關(guān)注資金結(jié)構(gòu)性分層。昨日，央行繼續(xù)大幅回籠流動(dòng)性，雖然資金面仍維持寬松，但存單提價(jià)、IRS走高、資金面分層問題較嚴(yán)重，代表市場(chǎng)的資金預(yù)期有所反復(fù)。昨日債市未能延續(xù)前兩個(gè)交易日的上漲，主因一則短端利率抬升；二則股市大漲提振風(fēng)險(xiǎn)情緒；三則市場(chǎng)預(yù)期的“雙降”信號(hào)未能落地。后續(xù)需警惕年前的資金面擾動(dòng)和央行如何操作熨平資金面。短期建議交易性需求謹(jǐn)慎中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）疫情反復(fù)；2）經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑；3）通脹超預(yù)期