>> 中信期貨-有色金屬策略周報：消費逐步走弱，有色承壓回落-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 3172KB |
| 格式： |
pdf 共102頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,沈照明,李蘇橫 |
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主要邏輯：
?。?）宏觀方面：12月美聯(lián)儲紀要略偏鷹，美聯(lián)儲加息將延續(xù)；國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期較為樂觀。
（2）供給方面：原料端，鉛精礦TC小幅下降，國產(chǎn)鋅精礦TC持穩(wěn)，銅精礦TC繼續(xù)小幅回落，錫精礦TC持穩(wěn)；冶煉端，本周銅產(chǎn)量環(huán)比回升，鋁周度產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降，鋅周度產(chǎn)量環(huán)比下降，原生鉛開工率持穩(wěn)，再生鉛開工小幅回升，錫冶煉開工率小幅回升。
?。?）需求方面：本周銅桿企業(yè)開工率繼續(xù)下降，再生銅桿開工大幅下降，鉛酸電池開工率繼續(xù)略降，鋁初端開工率繼續(xù)下降，鋅初端開工率繼續(xù)大幅回落。
（4）庫存方面：本周國內(nèi)有色庫存普升，實際消費走弱驅(qū)動累庫；LME有色品種庫存多數(shù)小幅下降。
?。?）整體來看：宏觀面預期整體仍偏正面，海外衰退預期仍在；國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期樂觀。本周下游實際消費進一步趨弱，驅(qū)動進一步累庫。中短期來看，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期樂觀支撐價格，但需求走弱預期將壓制有色金屬價格。長期來看，宏觀面悲觀預期及供需趨松將驅(qū)動有色價格重心下移。
操作建議：可保持震蕩偏空思路，但在國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期仍樂觀背景下，不宜過分看空。
風險因素：美聯(lián)儲收緊超預期；供應中斷；國內(nèi)經(jīng)濟刺激政策超預期
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