>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)周報-230109
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 3225KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先 |
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【基本面信息】
大豆：Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第1周（12月31日至1月6日）111家油廠大豆實際壓榨量為199.15萬噸，開機率為69%。本周油廠實際開機率低于預(yù)期，較預(yù)估低3.19萬噸；較前一周實際壓榨量減少0.65萬噸。
白糖：截至12月底，廣西累計產(chǎn)糖189.01萬噸，同比增加11.53萬噸；云南累計產(chǎn)糖22.84萬噸，同比增加10.73萬噸，國內(nèi)甘蔗糖廠已進入壓榨高峰。進口端，11月進口73萬噸，同比增加10萬噸，創(chuàng)同期歷史新高，配額外進口利潤有所修復(fù)但仍深度倒掛。
棕櫚油：國內(nèi)棕櫚油正處于供需最弱的時刻，令國內(nèi)棕櫚油期價在跟隨國際市場波動的同時，表現(xiàn)弱于國際市場。國內(nèi)隨著貿(mào)易商進口步伐放緩，國內(nèi)棕櫚油港口庫存繼續(xù)攀升的速度將出現(xiàn)明顯放緩。
【期權(quán)行情概要】
·標(biāo)的行情：農(nóng)產(chǎn)品玉米C2303超得反彈回暖上升，“V"型反轉(zhuǎn)，連續(xù)兩周以來的大幅上漲；豆粕M2303延續(xù)5個月以來的震蕩上行，溫和上漲，前一周加速上漲，上周以來沖高回落連續(xù)報收大陰線，而趨勢線方向斜率仍為正值；棕櫚油P2305反彈上升受阻回落，延續(xù)前期弱勢偏空的市場行情格局；白糖SR2303上周以來連續(xù)報收大陰線大幅度回落下跌，跌破盤整震蕩區(qū)間下限，而下方有55天均線支撐；棉花維持近兩個月以來震蕩上行溫和上漲趨勢，上周以來漲幅有所收窄。截止收盤，玉米C2303周漲幅2.30%報收于2887；豆粕M2303合約周跌幅2.85%報收于4140；棕櫚油P2302周跌幅0.4%報收于8012，白糖SR303周跌幅1.97%報收于5665，棉花CF303周漲幅1.09%報收于14290。
·日均成交量：上周農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日均成交量除玉米期權(quán)、棕櫚油期權(quán)和棉花期權(quán)大幅度增加以外，其他農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日均成交量不同程度減少。其中玉米期權(quán)增加3.44萬張至10.42萬張；豆粕期權(quán)減少1.79萬張至11.23萬張；棕櫚油期權(quán)增加0.72萬張至10.94萬張；白糖期權(quán)減少0.14萬張至7.43萬張；棉花期權(quán)增加1.04萬張至7.53萬張。
·日均持倉量：上周農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日均持倉量連續(xù)三周普遍增加，玉米期權(quán)、豆粕期權(quán)和棉花期權(quán)增加幅度較大。其中玉米期權(quán)增加1.45萬張至33.49萬張；豆粕期權(quán)增加2.64萬張至33.03萬張；棕櫚油期權(quán)增加0.83萬張至10.29萬張；白糖期權(quán)增加1.02萬張至19.35萬張；棉花期權(quán)增加2.00萬張至22.79萬張。
·隱含波動率：上周農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)隱含波動率玉米期權(quán)、棕櫚油期權(quán)、棉花期權(quán)和白糖期權(quán)隱含波動率窄幅波動，而棉花期權(quán)隱含波動率大幅上升。截止上周五收盤，玉米期權(quán)隱含波動率報收于12.70%，豆粕期權(quán)隱含波動率報收于22.43%，棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于23.76%，白糖期權(quán)隱含波動率報收于13.03%；棉花期權(quán)隱含波動率報收于25.09%。
·成交量PCR：期權(quán)的成交量PCR是站在期權(quán)的買方角度看待市場的表現(xiàn)，表示的是市場情緒指標(biāo)，一般認為成交量PCR越大，投資者情緒越悲觀；成交量PCR越小，投資者情緒越樂觀。玉米期權(quán)成交量PCR報收于1.33，豆粕期權(quán)成交量PCR報收于1.22，棕櫚油期權(quán)成交量PCR報收于0.99，白糖期權(quán)成交量PCR報收于0.70；棉花期權(quán)成交量PCR持續(xù)上升報收于0.63。
·持倉量PCR：一般認為期權(quán)的持倉量PCR為1.00時是多頭和空頭的分界線。玉米期權(quán)持倉量PCR持續(xù)大幅度上升報收于1.13，豆粕期權(quán)持倉量PCR小幅下降仍維持較高水平報收于1.79，棕櫚油期權(quán)持倉量PCR快速下降報收于0.62，白糖期權(quán)持倉量PCR小幅盤整震蕩報收于0.62；棉花期權(quán)持倉量PCR小幅上升報收于0.70。
【結(jié)論與操作建議】
?。?）棉花期權(quán)
棉花CF303延續(xù)近兩個月以來的震蕩上行溫和上漲，上周以來漲幅有所收窄，市場行情表現(xiàn)為短期偏多頭的市場行情格局；棉花期權(quán)隱含波動率小幅波動，持倉量PCR小幅上升仍維持較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值和方向性收益，若市場行情急速大跌，則逐漸平倉離場，如CF2303：S_CF2303P14000，S_CF2303P14200和S_CF2303C14400，S_CF2303C14600。
（2）白糖期權(quán)
白糖SR2303上周以來連續(xù)報收大陰線大幅度回落下跌，跌破盤整震蕩區(qū)間下限，而下方有55天均線支撐，形成下方有支撐的短期偏空頭市場行情；期權(quán)隱含波動率小幅波動，期權(quán)持倉量PCR維持在較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情極速大漲，則逐漸平倉離場，如SR303：S_SR303-C-5700@10，S_SR303-C-5800@10和S_SR303-P-5600@10，S_SR303-P-5500@10。
?。?）棕櫚油期權(quán)
棕櫚油P2305三角收斂市場行情形態(tài)，上周以來反彈上升受阻回落，延續(xù)前期的弱勢偏空頭市場行情；期權(quán)隱含波動率窄幅波動，持倉量PCR直線下降至較低水平。操作建議，構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情快速大漲，則逐漸平倉離場，如P2305：S_P2305-C-8100@10，S_P2305-C-8000@10和S_P2305-P-7900@10，S_P2305-P-8000@10。
?。?）玉米期權(quán)
玉米C2303兩周以來超跌反彈“V”型反
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