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宏觀面看，歐美央行維持偏鷹表態(tài)，但未現(xiàn)更多超預(yù)期內(nèi)容。國(guó)內(nèi)防疫政策放開(kāi)疊加積極政策釋放，市場(chǎng)對(duì)需求改善預(yù)期強(qiáng)烈。
　　供應(yīng)端看，鉛礦供應(yīng)依舊偏緊，但銀鉛礦及廢料補(bǔ)充下，對(duì)原生鉛生產(chǎn)約束可控。進(jìn)入春季假期，部分煉廠年檢及放假，原生鉛產(chǎn)量預(yù)計(jì)季節(jié)性回落。再生鉛方面，鉛價(jià)回升、廢舊電瓶?jī)r(jià)格高位回落下煉廠利潤(rùn)改善，且疫情沖擊減弱，生產(chǎn)恢復(fù)。但春節(jié)長(zhǎng)假，年檢及放假影響下，再生鉛供應(yīng)預(yù)期也將收窄。
　　需求端看，春節(jié)將至，部分鉛蓄電池企業(yè)計(jì)劃1月上旬開(kāi)始放假，需求繼續(xù)回落。盡管12月底鉛錠出口窗口開(kāi)啟，但預(yù)計(jì)出口量相對(duì)有限，對(duì)鉛價(jià)存托底作用，難有強(qiáng)向上驅(qū)動(dòng)。
　　整體看，春節(jié)長(zhǎng)假將至，供需雙弱，但需求降幅更大，庫(kù)存步入季節(jié)性累庫(kù)，鉛價(jià)承壓運(yùn)行。不過(guò)，倫鉛仍存擠倉(cāng)基礎(chǔ)，或擾動(dòng)鉛價(jià)回落節(jié)奏。預(yù)計(jì)1月滬鉛主力主要運(yùn)行區(qū)間在15400-16100元/噸，倫鉛主要運(yùn)行區(qū)間在2100-2300美元/噸。
　　策略建議：逢高沽空
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外擠倉(cāng)，累庫(kù)不及預(yù)期