>> 財通證券-零售行業(yè)周報：零售市場漸回溫，打響復蘇第一槍-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 942KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博,于健 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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元旦“開門紅”打響23年消費復蘇第一槍。根據(jù)各省市商務局披露的元旦期間消費數(shù)據(jù)來看，河北、上海、河南同比增速10%左右，表現(xiàn)較為亮眼。北京、江蘇、重慶、廣西、天津等部分省市銷售雖暫未恢復至去年同期水平，但客流環(huán)比改善趨勢明顯，消費市場整體已展現(xiàn)出較好的恢復態(tài)勢。從近期各地地鐵客運量數(shù)據(jù)來看，深圳、成都已恢復至疫情前水平，北京、上海、廣州、武漢、天津均已恢復至19年六七成左右水平。根據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會最新數(shù)據(jù)，1月份中國零售業(yè)景氣指數(shù)為50.3%，環(huán)比+1.6pct，結束之前的下跌態(tài)勢，受國內(nèi)疫情防控措施調(diào)整以及中央經(jīng)濟工作會議促消費政策影響，疊加元旦、春節(jié)假期消費較為集中，零售企業(yè)本月經(jīng)營信心明顯增強。
【線下零售】作為疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整后的第一個小長假，元旦期間各地客流、銷售額恢復態(tài)勢良好，元旦“開門紅”打響23年消費復蘇第一槍。根據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，1月份中國零售業(yè)景氣指數(shù)為50.3%，較上月回升1.6個百分點，結束之前的下跌態(tài)勢。1月以來，受國內(nèi)疫情防控措施調(diào)整以及中央經(jīng)濟工作會議促消費政策影響，疊加元旦、春節(jié)假期消費較為集中，零售企業(yè)本月經(jīng)營信心明顯增強。隨著穩(wěn)增長、促消費等政策持續(xù)落地，消費的較快復蘇值得期待。建議關注天虹股份（002419.SZ）、小商品城（600415.SH）、重慶百貨（600729.SH）、新華百貨（600785.SH）、杭州解百（600814.SH）、合肥百貨（000417.SZ）、武商集團（000501.SZ），家家悅（603708.SH）。
【跨境板塊】12月美國消費者信心指數(shù)大幅反彈至108.2，高于預期值101，環(huán)比提升8個點；同時，居民收入轉正疊加通脹放緩帶來居民儲蓄率邊際轉好至2.4%，環(huán)比+0.1pct。我們認為海外居民消費欲望韌性猶在，“消費降級+渠道補庫”邏輯持續(xù)演繹。伴隨渠道庫存出清，預計Q4起新增訂單有序回暖，持續(xù)看好供應商23年業(yè)績修復。首推工具下游核心供應商巨星科技（002444.SZ）、創(chuàng)科實業(yè)（0669.HK）；關注受益消費降級的逆境反轉標的華凱易佰（300592.SZ）、吉宏股份（002803.SZ）。
【運動產(chǎn)業(yè)鏈】國內(nèi)穩(wěn)增長預期的統(tǒng)一以及港股流動性的寬松之下港股23年有望迎來分子、分母端的雙重改善，建議關注港股運動服飾產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。品牌端，運動服飾的需求韌性強，在可選消費中更偏必選屬性，受消費力影響小，有望率先復蘇，同時考慮到品牌服飾盈利情況和客流之間的放大效應較強，即客流恢復之下流水逐步提升、庫存壓力緩解、折扣力度減小，因此23年運動服飾收入、利潤有望同步改善。建議關注品牌勢能強、直營占比高，運營質(zhì)量佳的李寧（2331.HK）。制造端，品牌方當前庫存拐點信號已現(xiàn)，建議關注估值低位，訂單有望改善的申洲國際（2313.HK）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟增長不及預期風險；海外通脹風險。
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