>> 興業(yè)證券-建筑行業(yè)周觀點：首套房貸款政策調(diào)整、BIPV強強聯(lián)合再落地，建議關注地產(chǎn)鏈和新能源基建-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
大小： |
4629KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟杰,童彤 |
| 行業(yè)名稱： |
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首套房貸款政策調(diào)整，關注地產(chǎn)鏈邊際變化。本周人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制。新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。供給側(cè)來看，2022年地產(chǎn)供給側(cè)支持政策已加足火力，“三箭齊發(fā)”力度步步加大，態(tài)度變化明顯，行業(yè)資金環(huán)境大幅改善，有利于補充企業(yè)經(jīng)營資金，改善企業(yè)經(jīng)營狀況；同時，保交樓支持性政策持續(xù)落地以及降準釋放流動性，地產(chǎn)行業(yè)供給側(cè)有望持續(xù)修復。需求側(cè)來看，近年房地產(chǎn)市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，居民住房消費意愿和能力仍然不足，住房貸款利率政策與新建商品住宅市場具體表現(xiàn)掛鉤將有助于各省市“因城施策”，通過首套房貸利率下調(diào)以支撐剛性及改善性住房需求。我們認為，地產(chǎn)刺激政策持續(xù)落地，且尚有更進一步加碼空間，建議關注地產(chǎn)鏈修復下相關建筑企業(yè)的邊際變化。
龍元建設+天合光能強強聯(lián)合落地，海波重科擬收購博冠科技進軍光伏賽道。本周龍元建設與天合光能簽署投資協(xié)議，雙方擬分三期注資14.5億元將龍元明筑打造為光伏建筑一體化核心合作平臺，首次注資后龍元建設預計將持有龍元明筑股權(quán)52.02%，天合光能預計持有股權(quán)44.98%，龍元明筑管理層持股3%。本周海波重科簽署《股權(quán)收購意向協(xié)議》，擬收購秦皇島博冠科技51%股權(quán)，開展光伏相關的新業(yè)務。同時，近期硅料價格持續(xù)下跌，并傳導至電池片、組件等環(huán)節(jié)。2022年以來，BIPV裝機量不及預期，主要受限于硅料價格的上漲持續(xù)擠壓分布式光伏電站收益，隨著上游產(chǎn)能的不斷釋放，原材料價格逐步回調(diào)，下游裝機需求有望迎來高增長。同時伴隨BIPV支持性政策持續(xù)落地以及BIPV產(chǎn)品逐步得到市場認可，其在工商業(yè)廠房中的滲透率快速提升，BIPV市場有望快速擴容，短中長期皆具備成長性，預計十四五期間BIPV市場有望實現(xiàn)爆發(fā)式增長。
投資建議：繼續(xù)把握EPS與PE投資的兩條主線。EPS主線：（1）布局新能源賽道，業(yè)績增長確定性高的標的，推薦【永福股份】、【森特股份】；（2）市場份額持續(xù)提升的大型建筑央企以及地方國企，推薦【中國中鐵】、【中國鐵建】、【中國建筑】、【粵水電】；（3）在細分賽道中擁有明顯競爭優(yōu)勢的標的，推薦【鴻路鋼構(gòu)】、【蘇文電能】。PE主線：（1）積極開展新業(yè)務的建筑央企，估值有望得到修復，推薦【中國電建】、【中國化學】、【中國能建】；（2）傳統(tǒng)建筑民企戰(zhàn)略合作新能源公司，有望帶動估值中樞上移，推薦【海波重科】、【龍元建設】、【宏潤建設】、【精工鋼構(gòu)】、【東南網(wǎng)架】。
本周（12月31日-1月6日）新增專項債171.60億元，新增一般債41.00億元，無新增再融資債券。
風險提示：地方融資平臺違約風險、新簽訂單不及預期、PPP規(guī)范政策進一步趨嚴的風險、宏觀流動性趨緊的風險、地產(chǎn)調(diào)控政策進一步趨嚴的風險。
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