>> 中航證券-新能源行業(yè)月度投資觀點(2023年1月)：萬象更新，樂觀前行-230108
| 上傳日期： |
2023/1/8 |
大?。?/td>
| 5876KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
曾帥 |
| 行業(yè)名稱： |
|
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
新能源重點組合:TCI中環(huán)(金股)、隆基綠能、中來股份、福萊特、福斯特、派能料技、上能電氣、蘭石重裝、東岳集團H、中集安瑙科H
行業(yè)跟蹤與觀點:
宏觀與泛能源行業(yè)跟蹤及觀點: (1）隨著人民幣匯率再次升值至6.9以內(nèi)，未來一個月的投資策略宜偏重估值彈性，尤其帶有“科技革新"屬性的領域。(2）油氣價格較大幅度震蕩，多晶硅與鋰等原材料價格回調(diào)、有望推動下游需求提升，中美歐占新能源領域需求約80%以上，因此未來是北美的需求彈性較大，而OPEC+國家未來有望成為新的需求亮點。(3)歐盟各國電價有所回落、德國年內(nèi)首次出現(xiàn)負電價，凸顯能源危機或已度過。12月31日德國法國日前交付電價分別為-0.79歐元/MWh和246.0O歐元/MWh，周環(huán)比降幅分別100.71%和12.31%、YTD漲幅分別-100.53%和+ 60.85%。(4)國內(nèi)全年核準火電裝機容量達68.76GW、創(chuàng)七年來新高，同時煤炭產(chǎn)量創(chuàng)新高、動力煤期貨價格有所回調(diào)，故火電運營商和裝備值得關注。(5）預計2023年整體利率將出去下行階段，加上政策面的綠色金融支持，綠電運營商有望面對全面的投資建設熱潮和盈利能力修復，同時也應當關注工業(yè)電價的市場化改革帶來的估值修復。
新能源行業(yè)跟蹤及觀點: (1）硅料價格持續(xù)大幅下降，引發(fā)硅片、電池片、組件價格大幅下行且快速傳遞至終端，未來運營商新增項目需求有望提升，由此將帶來膠膜與粒子、背板、玻璃、銀漿、逆變器與PCS、配套儲能等的需求和產(chǎn)能利用率回升;鋰礦與碳酸鋰價格亦出現(xiàn)持續(xù)下行，有望刺激儲能需求快速釋放。(2）投資重點:在流動性寬松與人民幣升值的背景下，具有“技術革新”的POE激子與膠膜、透明背板、儲能專用電芯、PET銅箔、鈉電池及正極電解液、TOPCon/HJTI/IBC新型電池及核心設備供應商、N型超薄大硅片等均有望迎來業(yè)績與估值的戴維斯雙擊;“以價換量”的輔料產(chǎn)品有望產(chǎn)銷量與盈利能力的提升;具有市場份額提升能力的環(huán)節(jié)亦有望一定幅度提升估值，如高純石英與紺蝸、逆變器、儲能系統(tǒng)等。(3）2023年綠電運營商有望盈利能力提升、并加快新增發(fā)電能力建設，亦有希望實現(xiàn)戴維斯雙擊。(4)關注新能源賽道新進入者，無歷史包袱與新產(chǎn)能效率更高。(5）關注新一年度國內(nèi)的雙碳政策與產(chǎn)業(yè)政策帶來新能源全產(chǎn)業(yè)鏈的全面信心提升。
儲能:受政策推動影響，2023年全球大型儲能為主要增長點，大儲相關配套環(huán)節(jié)如大容量電芯和高功率PCS將迎來增長機會。重點關注:科士達、科華數(shù)據(jù)、派能科技、鵬輝能源、上能電氣、億結鋰能、陽光電源。
氫能:基礎設施建設將領先于應用端，港股公司短期彈性或更高。其他重點關注:寶豐能源、泛亞微透、億華通、雄韜股份。
光伏其他重點關注:聯(lián)泓新科、天洋新材、美暢股份、歐晶科技、晶科能源、雙良節(jié)能+捷佳偉創(chuàng)+邁為股份(先進制造團隊覆蓋)。
泛能源行業(yè)重點關注:三峽能源、江蘇新能、華電新能(擬IPO)、浙江新能、中國電建、林洋能源、晶科科技和設備東方電氣、應流股份。
風險提示
國內(nèi)外“碳中和”政策發(fā)生逆轉或暫緩，影響新能源投資需求、間接影響板塊公司估值
海外能源價格下跌，影響替代性的新能源需求、估值體系重構
美聯(lián)儲加息導致海外資金成本提高、導致整體行業(yè)需求減弱，影響科技股估值
美元升值導致進口原材料成本提高、影響企業(yè)盈利能力，同時非美貨幣資產(chǎn)的短期投資價值承壓
新技術成熟度不及預期，影響行業(yè)推廣
上游N型硅片產(chǎn)能供應不足，影響TOPCon和HJT等新技術的產(chǎn)能釋放、導致產(chǎn)能利用率低水平運轉
設備供應商的核心零部件海外供應鏈斷裂、影響投產(chǎn)進度
海外主要經(jīng)濟體主權債務違約，引發(fā)外資重倉股拋售潮
國內(nèi)各類政策引發(fā)短期資金博弈、板塊輪動
|
|
