>> 中信期貨-大宗商品宏觀&中觀周度觀察：美聯(lián)儲貨幣紀要顯示“鷹”派，國內(nèi)地產(chǎn)支持政策再度加碼-230108
| 上傳日期： |
2023/1/9 |
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| 4124KB |
| 格式： |
pdf 共66頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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美聯(lián)儲于美東時間1月4日發(fā)布了12月貨幣政策會議紀要，紀要顯示幾點關(guān)鍵信息：1）若金融市場過于樂觀，低估美聯(lián)儲于2023年維持高利率的決心，將增加美聯(lián)儲抗擊通脹的難度；2）聯(lián)儲官員一致認為當(dāng)前通脹水平高得“令人難以接受”，雖然10-11月的數(shù)據(jù)顯示美國通脹有所放緩，但官員們同時強調(diào)，需要有更多的證據(jù)證明通脹處于持續(xù)下降的通道上；3）沒有官員預(yù)計2023年會降息，并且認為需要在通脹確定性回落之前維持限制性貨幣政策；4）未來有關(guān)貨幣政策的決定將繼續(xù)以最新的數(shù)據(jù)及其對經(jīng)濟活動和通脹前景的影響為依據(jù)。會議紀要顯示的信息與幾周前鮑威爾在新聞發(fā)布會中披露的信息基本相符。展望未來，我們認為，美聯(lián)儲將繼續(xù)加息直至達到政策利率終點后，才會暫停加息以監(jiān)測2023年剩余時間內(nèi)對經(jīng)濟活動和通脹的影響。
美國12月ISM制造業(yè)PMI繼續(xù)收縮至48.4（預(yù)期48.5，前值49），再創(chuàng)新低。其中，新訂單指數(shù)初值45.2（前值47.2），產(chǎn)出指數(shù)初值48.5（前值51.5）。另外，美國12月Markit制造業(yè)PMI終值46.2（前值47.7），創(chuàng)2020年5月以來新低。細分顯示，需求繼續(xù)放緩，新訂單已連續(xù)4個月下降，新出口訂單連續(xù)5個月下降，進口指數(shù)繼續(xù)下跌至45.1。積壓訂單指數(shù)略有恢復(fù)，但仍處于強收縮狀態(tài)。生產(chǎn)指數(shù)跌入收縮區(qū)間；就業(yè)指數(shù)重新進入擴張區(qū)間，調(diào)查顯示，雖然許多公司表明將繼續(xù)通過停止招聘、裁員等方式來管理員工人數(shù)，但目前熟練勞動力十分短缺。價格指數(shù)連續(xù)第九個月下滑，12月跌至39.4，再創(chuàng)兩年半以來新低。綜合來看，通脹放緩表明美聯(lián)儲政策產(chǎn)生了預(yù)期影響，但需求走弱和不確定性增加給美國制造商也帶來了新的挑戰(zhàn)。
美國12月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)22.3萬人，超出預(yù)期20.3萬人，但低于前值25.6萬人。主要貢獻來自于休閑酒店業(yè)（+6.7萬）、醫(yī)療保健業(yè)（+5.5萬）、建筑業(yè)（+2.8萬）及社會援助領(lǐng)域（+2萬）；臨時服務(wù)業(yè)（-3.5萬）則為主要拖累項。美國12月住戶調(diào)查表現(xiàn)仍然較強。12月失業(yè)率降至3.5%（預(yù)期3.7%，前值3.6%），勞動參與率略微上升至62.3%（預(yù)期62.2%，前值62.1%）。
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